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国金证券联储按兵不动指引淡化首次加息的影哈

2022-04-24 03:23:46

国金证券：联储按兵不动指引淡化首次加息的影响类别：机构：研究员：

[摘要]

基本结论：

心照不宣美联储于6月18日召开议息会议，维持现有货币政策不变，符合市场以及我们的预期，联储主席在问答环节指出市场对首次加息过度重视，应更注意加息的过程，我们认为联储通过此种方式管理预期，试图防止市场出现过激反应。我们对此次议息会议的具体分析如下：

会议声明部分主要反应了两次会议间整体向好的经济数据（详细的原文对比请参考附注），导致一季度经济数据较差的一些暂时性的影响已经逐渐消退。具体来说：联储对经济整体的判断由减缓到适度扩张，劳动力市场改善由停滞到有一些进展，家庭消费支出由上次的下降到本次的一般，并且专门指出房地产出现改善迹象，这是上次会议没有的内容。但商业投资和净出口依然较弱。

经济预测部分整体变动不大，略微调低了对15年经济复苏步伐的预期：略微调低了15年的GDP预测，略微调高了15年的失业率预测，两者16年以后的预测部分基本没有改变，价格预测部分没有变动，整体来看变动较小。

加息幅度趋缓，但最终利率不变：代表联储加息路径的“散点图”显示委员对16与17年的利率预期中位数略微下调，但15年与长期前景不变，值得注意的是联储15年底给出的利率区间中位数仍为0.5%-0.75%，意味着年底加息两次。

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