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国金证券见微知著了

2022-04-24 03:23:57

2007年4月《汽车零部件用GS1系统编码与条码标识标准应用指南》推出。国金证券：见微知著类别：机构：研究员：

[摘要]

基本结论：

1、8月经济运行整体呈现供需仍在收缩、价格的成本与产出端割裂、汇率表现与短期均衡汇率的割裂仍在持续；社会融资弱于历史同期表现、而货币供应变化仅体现救市一次性偿还、并可能转换至分期借贷的波动。两个割裂，集中反映了新常态仍然属于进入期状态，时间与空间都在前半期。

2、发电量增长3%并不具备真实经济意义。剔除同环比的基数效应，额外的增长为零；高能耗产业，北京周边限产、其他地区增产，价格与单位利润表现均向下，从而工业产出继续扩的幅度可能较低、且不可持续。并且测算表明，维持3%发电量水平，需要9月的工业扩张剧烈，从而无法实现。

3、多管齐下，人民币短期趋于稳定。人民币汇率的即期、远期、境内外、价差、交易量等多项指标趋于稳定；近期外汇管制的讨论变多，甚至有恢复强制结售汇的讨论，我们认为前者的加强，是监管的完善，也存在部分临时性因素，意愿结售汇制不可能倒退回强制结售，未来人民币汇率走势将更多的反映市场化因素、以及自身经济基本面的变化。

4、9月首周，周期类高频数据继续回落。包括地产销售继续下滑，30大城市同比12%（8月27%）；环比下滑，并且降幅超出以11年以来同期平均水平。周期链条开工率低位持续小幅回升，同时价格下降，反映需求疲弱。周化工链条产品价格小幅反弹，而焦煤、焦炭、动力煤、水泥价格维持弱势，9月前期，受天气转凉以及工业低迷影响，电厂煤耗同环比下滑，尤其同比再度陷入负增长（-2.2），外贸相关指数继续下滑。

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