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汽车区域实施情况荐股计划

2022-05-27 02:59:09

汽车：区域实施情况荐2股 201 - 类别：机构：研究员：

[摘要]

核心观点：

事件：国四排放实施日期1 年7月1日已过，目前实施情况到底如何？6月数据透支了吗？分区域实施对相关公司有多大影响？我们点评如下：

1、分区域实施是目前执行国四标准的整体情况全国有 1个省市出台国四标准的具体实施时间，主要集中在对环保要求较高的东南沿海、大型省会城市。发文单位多为当地的环保部门和公安部门，交通部门等其他部门参与相对较少。

2、国4分区域实施对燃油系统、后处理公司短期正面影响不大从我们整理和收集的各城市国4情况来看，出台国四排放实施细则的这些城市具体实施和执行情况差异较大。

如果不考虑书面规定，仅考虑实际的实施效果，我们与专家的草根调研交流，有以下的结论：1）提前开票有效果。2 个区域（包括北京、上海等）凭库存车发票上牌时可以宽限；2）在执行力度的态度有反复，如秦皇岛、厦门；）执行的力度打折。如东南某市有国车套用国4合格证情况，而西北某市的经销商则反馈可以通过技术方法规避。

我们认为，国4分区域实施对燃油系统、后处理系统的公司短期正面影响不大，原因在于：第一，也是最重要的原因，只有部分城市实施，汽车的流动性使得除少数必须在城市内作业的车辆外，用户基本不会购买相对较高购臵成本的国4车。第二，经销商提前打印合格证、提前上牌，使得即使在这部分城市效果也打了折扣；第三，国四油品的柴油供应不足。

、6月数据透支了吗？从6月数据来看，大中型座位客车透支很明显，7月还债的可能性大。

原因在于大中型座位客车在城市内运行、对价格敏感度高。而公交客车有地方财政兜底，对成本敏感度相对较小，影响不大。中重卡有透支影响，但不大，原因在于可以通过转驳运输规避、目前用户盈利能力较低。

大批90后观众在观剧时为剧中的男性角色配对我们判断是否透支的方法是以1 年各月环比数据和特定年份去比标，年各月的环比数据相对比较真实，受政策干扰较小，而08年7月1日实施国排放标准透支较多，也可以用于对标分析。

投资建议国4排放标准升级是大势所趋，我们看好中长期受益的高压共轨燃油系统供应商和检测机构。分区域实施的短期“利空”并不影响相关个股的长期投资价值，股价短期的下跌反而提供了更好的买入机会。我们维持对国4排放受益股威孚高科、中国汽研的“买入”评级。

风险提示中重卡行业进一步下滑，国4排放标准大幅推迟。

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