方正证券水涨船高牛
方正证券:水涨船高 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
投资要点降息提升风险偏好,流动性和改革引领估值修复,市场积极进取氛围渐浓,维持四季度《再上台阶》的策略判断,市场今年以来持续反弹的核心逻辑“系统性风险降低和流动性改善”的逻辑在不断强化。主题短期重点推荐国企改革、核电核能、土改;行业配置推荐运输设备、非银、公用事业及环保,短期增加对降息受益的行业例如房地产的关注。
1、基本面平稳,流动性和改革引领估值修复降息提升风险偏好,流动性和改革引领估值修复,市场积极进取氛围渐浓,维持四季度《再上台阶》的策略判断,市场今年以来持续反弹的核心逻辑“系统性风险降低和流动性改善”的逻辑在不断强化。近期市场主要背景为:1)经济风险可控,地产基本面平稳且持续改善,11月前三周 0个城市地产销量较好,外围经济平稳;2)流动性持续宽松,除降息以外,注册制、资产证券化等促进融资成本降低的政策不断推出; )各领域市场化改革如土改、盐改等改革催化剂不断涌现,反弹催化剂不断。
2、主题:重点关注核电核能、地方国企改革和土改金融等权重板块起舞,市场主题投资分化,我们最近维持首推核电核能、地方国企改革主题不变,并作为2015年主题推荐的重点候选方向之一,需要继续高度重视。临近年底,各项政策规划陆续出台,在政策风口中,土地流转改革再次纳入短期重点关注主题之一。
因为无论消费者用在上、游戏 、行业配置:首选运输设备、非银、公用事业及环保短期对市场有重要影响的因素是央行的降息,这可以进一步提升市场风险偏好,兜底系统性下行风险,我们维持对市场积极有为的观点,后续市场的风险主要源于通缩担忧,观察时间点在明年二季度前后。11月首选的三个行业是运输设备、非银、公用事业及环保,短期增加对降息受益的行业例如房地产的关注。重点行业短周期跟踪的主要变化是:1)环保部召开全国环保系统电视会议,环保部部长 在介绍要着力抓好的重点工作时强调,要全面实施《水污染防治行动计划》(以下简称“水十条”)。
“水十条”是“向污染宣战”的“三大战役”之一,是继“大气十条”之后的又一重磅政策;2)11月19日中铁建签署尼日利亚百亿美元铁路项目合同; )21日央行宣布非对称降息,其中贷款利率下降0.4%,这有助于非银行业保险和券商的机会。
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