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年大宗商品将何去何从

2022-04-09 03:33:06

原告小桃所持有的储蓄卡在异地被他人盗取的损失应由被告银行负责赔偿。陈捷通讯员集法宣 2012年大宗商品将何去何从？

2011年已经过去了，在过去的一年里商品市场总体走出了冲高回落、震荡下跌行情。展望2012年，各品种的走势又将如何？大宗商品将何去何从？

铜：欧债主导铜市，基本面不悲观。2011年欧债问题引发商品市场剧烈波动，预计2012年欧债问题继续主导铜市场，一季度末欧元区将面临重大融资考验。预计2012年金属铜市场将出现小幅过剩，但中国、美国等地区金属铜需求可能好于预期，部分抵消欧元区金属铜消费下滑影响；预计2012年上半年伦敦铜美元/吨区间震荡的概率较大，下半年将是铜价确立选择方向的时间窗口。

黄金：市场波动加剧，牛市或将延续。在2011年，黄金是少有的表现优秀的资产，但金价走势也可谓大起大落、先扬后抑，在7、8月份有过加速上涨，在9、12月份也有过疯狂下跌。2011年黄金走势大致上可以分为四个阶段：持续上涨、回落调整、加速上涨、下跌调整。

世界黄金协会公布的数据显示，2010年黄金存在296 吨的过剩供给，而2011年前三季度黄金却出现了21.2 吨的需求缺口。各国央行大量增加黄金储备、新兴市场对实物黄金需求强劲，是造成黄金供不应求的主要原因。在2012年，这种局面或仍将维持，从而中期推动黄金价格上涨。

如果美联储与欧央行2012年同时启动定量宽松，市场流动性的宽松将对黄金价格构成支撑，金价在2012年有望触及2300美元/盎司。

天胶：债起债落之后的U形走势。货币政策的从紧、宏观经济的增长放缓、天灾强化后的供过于求，这些因素确定了天胶2011年的下跌趋势。展望2012年天胶基本面，全球天然橡胶供需基本平衡，中国天胶进口量将弥补国内产销缺口，2012年结转库存或再增加。据此，展望2012年天胶价格走势，我们认为一季度易跌难涨，全年走U形概率较大。

豆类：宽幅震荡回升。2012年初期在宏观相对平稳的环境下，豆类可能在反弹至区间后再度回落，后市在各种基本面、宏观面信息交错影响下宽幅震荡

，预计区间在，目前还缺乏冲破2011年内高点的基本面因素。国内连豆则将依赖4000元/吨收储价格为底部支撑，保持与外盘高度相关性，对外表现抗跌难涨的特点，以4300、4500为一、二压力位震荡上扬。

棉花：内在需求不足，震荡格局延续。目前，国内棉花市场呈现阶段性供大于求的状态，棉价持续下跌。也就是说，目前市场还没有出现任何将支撑棉价上涨的实质性信息，国内市场仍将以缓慢消化库存为主。目前现货价格已经跌破19800元/吨的储备价格，市场纷纷将最后一线希望寄予收储。

在行业依然有赖于收储政策支撑的背景下，现货价格难以有明显的上涨，而期货远月价格也将受到套利资金的限制，单边上涨的时机还不成熟。维持CF1205合约在未来5个月的波动上限为22400元/吨的判断；CF1209合约在2012年第一季度以前难有明显的突破，第二季度以后有望随着供应的进一步减少、宏观环境的企稳出现转接。

PTA:成本支撑怎奈需求不济。2012年，亚洲PTA上下游产业链橄榄形扩张模式，导致亚洲PX价格将继续保持坚挺，PX可观利润维持。2012年亚洲地区PTA产能大量投产，成为2006年以来国内又一个产能增长高峰期。2012年国内纺织服装出口增速预计将继续萎缩。同时，因聚酯产能投放相对较少，相对PTA存在至少600多万吨需求缺口。供给端承压，加上需求端萎缩，PTA生产利润将继续受到压缩，并将可能长期维持在亏损或保本边缘。

以美原油2012年可能的运行空间美金/桶，推算PTA成本运行区间为6937元/吨至9384元/吨，2012年PTA价格运行区间在6600元/吨至9900元/吨。

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