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服装纺织下半年消费仍好服装板块可获超配吧

2022-05-25 02:56:58

服装纺织：下半年消费仍好服装板块可获超配 - 1 类别：机构：研究员：

[摘要]

事件：

纺织服装板块2011年半年报公布结束，特对板块进行梳理。

观点：

1．受益非主业收益，板块整体利润增速快于收入。

上半年，纺织服装板块实现营业收入807.1 亿元，同比增长2 . 6%；营业利润78. 6亿元，同比增长75.04%，增速快于营业收入；归属母公司净利润61.20亿元，同比增长7 .06%，扣非后净利润49.09亿元，同比增长65.25%。

细分板块来看，纺织板块实现营业收入400.85亿元，同比增长24. 2%；实现营业利润 1.99亿元，同比增长1 2.4 %；归属母公司净利润24.91亿元，同比增长125.88%，扣非后净利润19.02亿元，同比增长51.77%。

由于纺织板块相对服装业绩波动性更大、弹性更大，且多数上市公司主营偏弱，多有副业，投资收益或通过重组的合并利润远高于主业收入，因此造成纺织板块利润增速明显快于收入。

分发迅速服装板块上半年实现销售收入406.27亿元，同比增长22.4 %；实现营业利润46. 7亿元，同比增长49.57%；归属母公司净利润 6.29亿元，同比增长49.12，扣非后净利润 0.07亿元，同比增长75.09%。由于服装板块以品牌服装为主，这些企业具有一定的市场议价能力且管理能力出色，可通过提升毛利率或控制费用的方式促使利润增速快于收入。此外，也有公司经营非服装主业或参与投资，主业外收益也使得利润增速快于收入。

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