公用事业保费增长压力较大吧
公用事业:保费增长压力较大 - 1 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
行业研究报告中国A股市场保险企业公布三季报:中国人寿、中国平安和中国太保分别实现收入 148亿元、185 亿元、1224亿元。收入增速分别为 %、 4%和16%。实现归属于母公司的净利润分别为167亿元、145亿元、70亿元。净利润增速分别为- %、14%和4 %。
行业增速放缓是制约股价表现的重要因素。今年前三季度,行业实现保费收入11254亿元,较去年同比略有下降。全年来看,增长存在压力。而增速现处于小额负值的水平,较去年下降迅猛。
保险行业增速的放缓意味着险企难以用较低的成本获得大量资金,这制约了行业业绩和股价表现。
泡茶最好选用金属离子含量低的“软水” 寿险增长乏力,财产险增速逐月提升。行业在前三季度实现寿险保费7779亿元,相较去年同期下降7.05%。实现财产险保费收入 475亿元,同比增长17.6%,尽管这一增速低于去年,但明显每月的增速都在上升。
中国人寿的寿险市场份额提升,中国平安寿险下降、产险提升。
中国人寿今年前三季度市场份额较去年全年提高2.7%。而中国平安寿险市场份额下降了2.7%;财产险则维持长期市场份额提升趋势,提高了1.7%。中国太保寿险和财产险均小幅提升,分别提高0.9%和0.2%。
财产险的综合成本率将面临上升。随着车险费率市场化的推进,现在仍然较低(如平安9 %)的综合成本率水平可能面临上升。
但对于上市公司而言,由于公司竞争力和前期准备较充足,有望获得更大的市场份额。
投资业绩不理想。三季报显示,中国人寿的年化收益率为4.14%,中国平安和中国太保(测算数)约为2.5%和4.11%,收益率水平较低与市场整体形势关系较大。如果考虑其他综合收益较大额的亏损,三家保险企业的投资收益仅数十亿元。
投资建议。十二五规划中,2015年保费收入要达到 万亿元,意味着年四年的年增长为20%,这一目标的实现有难度。我们预期,未来要达到前几年的高速增长可能性不大。现阶段行业发展面临一些挑战,给予行业“中性”评级。但估值已处底部区域,明年的增速较今年有所恢复是可以预期的。大金融战略能有效缓解保险业务业绩压力,给予中国平安(601 18)“增持”评级,中国人寿(601628)和中国太保(601601)“中性”评级。
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