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天相投顾物价继续上涨国内经济保持平稳增长覆盖

2022-04-26 03:19:56

天相投顾：物价继续上涨国内经济保持平稳增长类别：机构：研究员：

比标记后普攻低的那些伤害并不重要 [摘要]

1、预计4月CPI继续上涨。商务部周监测数据显示，4月食用农产品平均价格环比上涨0.26%。值得关注的是，在连续3个月下跌之后，猪肉价格开始企稳反弹。最近猪肉价格已经连续3周上涨。此外，西南地区、东北地区的干旱天气可能造成今年粮食产量出现下滑，预计今年粮食价格将出现持续上涨的趋势。预计4月居民消费价格环比上涨0.17%，同比上涨2.8%（翘尾因素2.6%），涨幅较上月提高0.4个百分点。

2、预计4月PPI继续上升。中国物流与采购联合会公布的4月制造业PMI中的购进价格指数高达72.6%，创2008年6月以来的新高，这预示着4月工业品出厂价格环比涨幅较大，企业成本上涨压力加大。随着工业企业产能利用率逐渐趋于饱和，预计企业成本压力也会逐渐向下游转移。从国家统计局公布的数据来看，4月原油、成品油、钢材、铁矿石、有色、化工等上游产品价格全面上涨。4月份工业品出厂价格的上涨在很大程度上与国际大宗商品价格上涨和国内成品油提价有关，同时，国内工业企业产能利用率逼近饱和水平也加快了能源、原材料价格向下游的传导。我们预计4月工业品出厂价格环比上涨0.8%，同比上涨6.6%，涨幅比上月提高0.7个百分点。

3、4月信贷投放可能高于市场预期。我们预计4月金融机构新增贷款7200亿元，高于市场预期。预计4月末人民币贷款余额同比增长21.8%，增速与上月末持平。按照全年7.5万亿元以及上半年投放60%计算，二季度平均每月信贷投放量为6300亿元。考虑到一季度严格控制信贷投放，部分贷款需求推后到4月的因素，我们认为4月7200亿元的信贷投放规模基本符合监管部门的调控节奏和调控意愿。虽然政策层面上有经济过热的担忧，但是我们认为，随着信贷增速的逐渐下降和固定资产投资价格的上涨，固定资产投资实际增速将有所回落。随着固定资产投资实际增速的持续下降，管理层在今年后期将有可能适当放松信贷控制。另外需要关注的是，5月6日发行的3年期央票发行利率继续下降2个基点，表明当前金融体系（银行间同业市场）流动性依然呈现超宽松的状态，这在很大程度上与人民币升值预期背景下“热钱”大量流入境内有关。预计4月新增外汇占款4000亿元，央行对冲流动性的压力仍然较大，因此，不排除央行近期再次提高法定存款准备金率的可能性。外汇占款的大量增加在很大一定程度上减缓了货币供应量的下滑速度，预计4月末M2同比增长22%，增速比上月末回落0.5个百分点；M1同比增长28%，增速比上月末回落1.9个百分点。

伤口不愈合