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银河证券迎接新常态布局十三五了

2022-05-19 03:01:45

要想同时满足国内外用户的需求银河证券：迎接新常态布局十三五类别：机构：研究员：

[摘要]

核心要点：

上周市场冲高回落走势震荡，单日成交量突破1.2万亿，其中上证综指上涨1.82点，涨幅0.06%，最高点达到 091.2 点；创业板指数剧烈调整后再度上扬，上涨41.88点，涨幅2.65%。行业方面，本轮龙头板块券商、银行回调明显，交通运输、钢铁、电力及公用事业、建筑排名靠前。

此前我们提示“鉴于短期内涨幅太大市场随时都有可能出现回调风险”，上周市场表现印证了这一提示。接下来我们认为流动性推动的估值重构行情将切换至政策、改革、转型驱动的机会。

天量交易行情一般难以持久，预计市场将在余震中维持结构调整。

中央经济工作会议闭幕，迎接新常态，布局十三五。今年的中央经济工作会议，应该重点关注四大焦点：第一，正式提出了经济新常态，系统论证了经济新常态的特点。第二，历来会议都谈到“稳增长”，但稳在什么样的水平，历年却不同，今年预计继续低于往年；第三，货币政策虽然还是“稳健”，但与过去都不同的是，特意增加了货币“适度”，其意义自无须多说，符合银河宏观团队反复强调的“货币宽松宜适度”，也符合银河2015年宏观主题“延续出清”。第四，近年来都会谈到“调结构”“促转型”，但关键是怎么去做，预计明年将通过加大改革力度去促转型和调结构，金改、税改、国企改、价格改、土改，都将加速启动。这就是银河证券2015年的策略主线“布局改革”。

“十三五”的思路，将是未来2年布局的关键。热点包括：土改、自贸区、一路一带、京津冀、长江经济带、高铁、环保、休闲产业、新三板。经济调结构过程中不宜太乐观，重点布局十三五的方向。

11月经济数据验证经济状况继续下滑，在市场震荡时成为理由。

我们在过去几周周报中均提示“在市场情绪高涨，指数不断创三年新高的时刻，基本面已经被投资者选择性忽略或者认为已经被pricein一致预期当中，但当震荡或调整来临时，基本面的阴影将再次出现在投资者心中，成为理由”。

中登政策误伤A股，融资融券余额规模接近1万亿，资金面并未逆转。本周证监会对券商两融业务的核查也只是例行检查，非突击检查，预计不影响两融业务的正常运转。从数据上看，目前A股融资融券余额正在接近1万亿，增速并未明显放缓。

场外资金依然呈现入场趋势。

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