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机械制造持续紧缩带来需求下滑呢

2022-05-26 03:00:31

机械制造：持续紧缩带来需求下滑类别：机构：研究员：

[摘要]

7月份以来，我们观测的机械行业工业增加值多数细分行业增速较上月出现下滑，持续的宏观紧缩政策对下游需求的影响逐渐显现。整体来看，由于上游受到成本上升挤压，以及下游需求受到紧缩影响仍在延续，同时行业竞争加剧，机械企业利润率和现金流情况仍然不乐观。我们预计随着政策效应的显现，成本压力未来可能缓解，但是投资增速下滑也将影响需求，行业景气的回升仍然取决于未来的宏观政策走向。我们看好下游需求较为稳定以及估值较为合理的细分行业，我们推荐煤炭机械细分行业龙头公司。

支撑评级的要点从机械工业分行业工业增加值的情况看，除了食品包装子行业持平以外，多数细分行业同比增速较6月份所下滑。同时，根据上市公司已披露的中报来看，由于上游成本上升挤压，下游面临竞争趋于激烈，企业利润和现金流增速低于工业增加值增速，并且这一趋势正在延续。

从工程机械销量同比数据来看，销售数据仍然比较疲软，挖掘机、装载机等品种经过2季度大幅下滑后，有所企稳，但同比增速仍没有起色。进入9月份，工程机械销售又进入旺季，但随着宏观紧缩政策的延续，固定资产和房地产投资增速回落带来的影响仍值得关注。

在目前仍然延续的宏观货币紧缩政策环境下，我们推荐煤炭机械等下游需求较稳定、估值较为合理的细分行业。

以保暖为目的的保暖内衣评级风险因素信贷紧缩情况下，公司下游需求放缓超过预期。

保障房和水利投资进程低于预期，导致对机械设备特别是工程机械需求低于预期。

首选买入我们本期建议重点关注民营煤机龙头山东矿机和林州重机以及股价已跌破管理层激励行权价的天地科技。

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