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高华证券年开局明显疲软吧

2022-05-21 02:59:24

高华证券：2014年开局明显疲软 -26 类别：机构：研究员：

[摘要]

月数据显示宏观趋势不景气我们的“图评中国”系列报告每月监控90余张中国宏观和微观高频数据的趋势图表（包括行业和企业数据等）。月份数据普遍显示周期性经济前景显著恶化。

称自己出车祸工业和投资活动下挫今年月工业活动显著下滑，工业增加值和用电量增速骤降至11个月低点。月份汇丰PMI预览值疲软表明短期内将有进一步风险。投资势头下滑的部分原因在于201 年底流动性紧张、人民币贬值以及需求乏力。总体固定资产投资增速放缓，而基建开支小幅回升。新开工面积和竣工面积等房地产指标均明显放缓，同时机械和重卡销量也出现放缓。大宗商品价格进一步下跌，库存由于宏观经济增长降温而增加。消费数据好坏不一，零售和汽车销售增速下挫但澳门博彩业和航空客流量增速上升。随着同业利率大幅回落，流动性状况转为相对稳健、宽松。

周期性前景黯淡亟待政策响应年初至今周期性增长乏力，凸显出政府2014年7.5%左右的GDP增长目标面临下行风险。虽然我们仍然认为决策者对周期性经济放缓的容忍度已经提高以为改革预留空间，但如此大幅的恶化趋势可能仍然难以接受。总理已经要求尽快制定相关稳增长政策，且政府也已宣布了棚户区改造等一些具体计划。我们预计未来将有更多保增长措施出台。由于一季度货币状况已经相对宽松，我们认为重点在于行政手段是否有效并可令经济迅速企稳。考虑到信贷风险的上升，投资者可能更乐于见到在不实施大举刺激政策的条件下宏观趋势的企稳。

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