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华泰证券定增价成阻力位预发规模很庞大呢

2022-05-10 03:41:17

全国平均数是多少华泰证券：定增价成阻力位预发规模很庞大类别：机构：研究员：

[摘要]

投资要点：

主要观点：2014年以来，全部A股941家上市公司落实定增项目，实际募集资金总额达1.41万亿元，其中仍未解禁的定增项目涉及公司870家，总金额达1. 4万亿元。在未来有978家公司资金规模达2.28万亿元要发定增，对市场资金面构成很大压力。在跌破定增价后，定增价已从支撑位成为阻力位：目前，跌破定增价的股票比例为14.4%，涉及125支股票市值达1800.7亿元（按定增价计算），当前市值为1441.6亿元，平均每只股票跌幅约19%。我们对2014年发行的现在仍未解禁的定增杠杆资金的规模做了一个初步的估计，市场上定增带来的杠杆金额大约为6427亿元。市场上已经发行的定增，其限售股解禁时间较为集中，具体时间如下：6.41%在2015年(发行市值595.02亿元，最新市值69 . 0亿元)，1 .42%在2016年(发行市值149 .84亿元，最新市值1712.80亿元)， .02%在2017年，4 .71%在2018年，2019、2020、2021年分别为2. 8%、0.8 %、0.24%，2017年8月到2018年8月将迎来限售股解禁的高峰期，合计占比将达到76.72%。

风险点：定增主要的风险来源于大盘的下跌以及宏观经济的回落，对企业未来前景的担忧；其他风险如结构化产品的杠杆资金风险。经调查，市场上2015年6月以前的结构化产品劣后比优先最高可达到1配，6月以后下降到1配1到1配1.5。

我们对2014年发行的现在仍未解禁的定增杠杆资金的规模做了一个初步的估计，取机构投资、资管计划、信托计划的占比为可能涉及到杠杆资金的规模值，可以初步估算出市场上定增带来的杠杆金额大约6427亿元。证监会2014年已经开始严控杠杆性的定增方案，禁止个人或机构通过三年期结构化产品参与上市公司定向增发，也是为了控制与定增相关的杠杆资金风险。

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