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信息科技云计算是结束还是开始荐股的

2022-05-08 05:26:39

信息科技：云计算是结束还是开始荐14股类别：机构：研究员：

[摘要]

本月申万计算机指数回调1 .61%，除开系统性因素外，市场担忧全球IaaS服务商2019年资本支出下滑将带来云计算成长期的结束。我们从产业周期及投资周期角度出发分析，认为国内云计算是资本支出的短周期调整，基于行业需求和结构的长周期投资刚刚开启。

2018H1全球科技巨头资本支出创新高，预计IaaS服务商2019年资本支出下滑。1）8月28日，美国市场研究机构SynergyResearch最新的统计数据显示，2018年上半年全球超大规模科技公司的Capex（资本性支出）的总额达到5 0亿美元，远远超过此前所有的支出水平，创下历史新高。

SynergyResearch的统计数据显示，第二季度全球超大规模科技公司的资本支出比去年同期增长59%。2018年整个上半年，资本支出总额达到5 0亿美元，去年同期则为 10亿美元，增幅为71%。2）根据某国际投行估计，2018年顶级互联巨头资本支出增速将迎来58%的历史新高，2019年资本支出将回落至12%。

从中美发展发展时间，渗透率、规模对比考虑，IaaS行业将长期处于景气阶段，资本支出增长适当消化后将恢复。1）从产业认知来看，北美云计算领先中国约5年。2006年月，亚马逊推出了弹性计算云（ElasticComputeCloud）服务，2017年其云业务收入达到约175亿美元，2018Q2仍保持同比49%增长，中国云计算IAAS行业预计将持续高速增长。2）从亚马逊历年资本开支来看，有多次其资本支出出现同比负增长（201 Q4、2015Q1-Q ），且下滑幅度均大于2018Q ，而2018Q1资本支出相较于2008Q1增长约5 倍，短期资本支出调整并不改变云计算IaaS行业发展趋势。）从目前规模看，阿里云营收规模不足AWS的八分之一，仍有较大发展空间。若从资本支出考虑，阿里巴巴资本支出不及亚马逊的二十分之一。

那就来起诉我吧。白宫新法律顾问尼尔埃格尔斯顿也表示 4）从渗透率上看，2017年6月，在GeekWire云计算技术峰会上，摩根士丹利BrianNowak估计20%的用云量占比是企业上云的拐点。一旦企业用云量达到20%，用云曲线增长就会加快。这正是过去几年亚马逊络服务收入激增的原因，同时预计在2020年左右云计算将有50％渗透率，若公有云达到这个点，云计算市场是否会持续加速还没有确切答案。国内云计算渗透率没有有效统计，从产业认知观测总体不到8%，仍然处于发展早期。2018年度资本开支大幅提升后会有适当消化时间，但云计算IaaS中长期景气仍然为大概率事件。

投资机会：大趋势起点下，综合企业服务领军、云细分领军确定性最佳，云计算上游增速阶段性下降预期消化后继续推荐。总体而言，目前是中国未来5年企业云深化过程起点，属于产业趋势明确下的方向性投资，个股确定性有限但空间较大，建议从三个方向获取确定性。1）综合企业服务领军：航天信息、用友络、金蝶国际。2）细分云领军：广联达、石基信息、长亮科技、太极股份、易华录、万达信息。）新兴云领军：汇纳科技、新国都、金财互联。4）云计算上游：中科曙光、浪潮信息。

风险提示：税控降价影响相关公司业绩；金融去杠杆力度影响金融创新；财政原因影响AI政务落地；新零售竞争格局恶化。

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