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昔日肥肉变地雷转型死胡同魔咒待破牛

2022-05-03 02:59:29

根据中金公司的数据，2014年，预计有近160亿元的集合类矿产将到期，集中在1月份和四季度。谁能想到，差一点成为“打破刚性兑付第一弹”的涉矿信托，也是曾经的“转型先锋”。

原来，信托业曾经寄希望于通过涉矿信托摆脱房地产信托。根据一份来自银行体系的研究报告，在涉矿信托密集成立的2010年，恰好房地产市场进入新的一轮调控周期，信托公司在传统房地产业务方面受到一定程度的影响，需要寻找新的业务增长点。

不仅如此，2010年8月，为防范兑付风险，发布《信托公司净资本管理办法》，对资本金提出要求，即净资本不得低于各项风险资本之和的100%；净资本不得低于净资产的40%，这主要针对的是融资类业务，尤其是愈演愈烈的房地产类信托，防止出现不能兑付客户本金和收益的情况。当时坊间流传，在《信托业风险资本调整表》中，各类信托业务被规定了不同的风险资本计提比例，其中，集合信托中的房地产融资业务，计提比例高达3%，对当时如火如荼的房地产信托是一记重击。

在“金融创新”和“产业升级”等极具诱惑力的概念下，信托业盯紧涉矿信托这一块“肥肉”。早在2008年，山西省即已开始主导煤矿的兼并重组，并规定到2010年底，全省矿井数量控制目标由原来的1500座调整为1000座，兼并重组整合后煤矿企业规模原则上不低于300万吨/年，矿井生产规模原则上不低于90万吨/年。

谁曾想当时的“肥肉”，变成了如今的“地雷”。创新转型进入“死胡同”——信托业一次又一次重演这一幕。除了涉矿信托，还有艺术品信托和酒类信托等曾经被认为是“创新和转型”的新选择。以艺术品信托为例，据此前媒体报道数据，2011年至2012年初，艺术品信托业达到了一个，2011年出台的《关于印发文化产业振兴规划的通知》中，要求加大金融支持，鼓励银行业金融机构、担保和再担保机构大力支持文化产业发展，大量信托资金进入艺术品市场。然而，到2013年，艺术品信托密集到期，而国内艺术品市场依然在调整之中，多家信托公司发行的超过30亿元的艺术品信托产品面临着兑付危机。

根据信托业的数据，2013年度全行业增速趋缓，传统强项——投行业务越来越难做，好项目如沙里淘金一般难得，已经有人提出信托业拐点到来。毫无疑问，全行业再次面临创新和转型，对此，业内人士认为，信托业应当摆脱过去的“一窝蜂”和“大干快上”的风格。

中国信托业协会专家理事周小明认为，对于私募投行业务，应当要逐步建立以行业为基础的组织化的专业融资管理能力，以避免行业周期波动带来业务不定性和风险性，并且要综合运用受益权分层、受益权流动化等金融技术，以降低优质融资对象的综合交易成本，使融资信托产品在成本上具有竞争力。信托公司转型道路较多，除了传统的私募投行业务的优化，还可以转向资产管理和财富管理业务。

若关税陡增3% 此外，有信托业人士认为，信托在转型和创新之路上，还应当走向垂直细分，相比于市场驱动，资源禀赋驱动和专业优势驱动下的业务，更有宏观环境抵御能力。

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