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政信信托缘何又被封杀吧

2022-05-01 03:08:39

自去年下半年以来，以基建投资为主的产品成为理财市场的“宠儿”，就在人们认为此类信托将成为主力产品时，监管层的一纸禁令给市场“泼了一盆冷水”。日前，联合国家、人民银行和联合下发《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（下称“463号文”），其中引人关注的是，以往的地方政府与信托合作方式被“封杀”。对此，市场人士分析，由于有融资需求存在，未来政信信托不会完全从市场上消失，但产品会大幅减少。

也害怕对方会报复自己信托融资被“剔除”据介绍，四部委在463号文中，针对地方政府融资行为明确规定“地方融资平台因承担公共租赁住房、公路等性项目建设举借需要财政性资金偿还的债务，不得向非金融机构和个人借款。不得通过金融机构中的财务公司、信托公司、基金公司、金融租赁公司、保险公司等直接或间接融资。”市场人士指出，该文件明确点名信托，基本上堵死了以基础投资为标的的政信信托发行。

对于监管层的此举，不少行业人士表示早有预感，其导火索或与去年下半年“星火燎原”式的政信信托增长趋势有关。统计数据显示，截至2012年三季末，信政合作类信托余额为3903.5亿元，较今年初激增1366.7亿元，占比从去年年初的5.27%提高至6.18%；尤其第三季度基建信托发行余额增加649亿元，单季信托发行占整个信托发行的23.34%，已超当季房地产信托发行占比。

事实上，监管层“封杀”政信信托并非首次。2009年，监管部门曾要求信托公司控制政信合作的增量业务，重点开展存量业务清理，政信合作规模持续缩水。在不到两年的时间里，政信合作余额从2010年二季度末的3816亿元，降至2012年一季度的2510亿元，占比从12.91%骤降至4.74%。但从2012年上半年开始，政信信托再度回暖。

2012年11月，有消息称，部分信托公司已接到银监会通知，停止部分政信合作产品，主要包括平台贷类、基础建设类型、资金池类项目。而在三个月前的8月16日，银监会也曾“窗口指导”政信信托。有信托公司人士表示，地方债已行至“悬崖边”上，若不及时规范和限制融资，将会发生系统性风险，而目前地方政府最主要的融资渠道之一就是信托。

留存产品将逐渐减少此次监管层的“突击”行为，虽令行业感到惊讶，但信托公司并不是毫无防备。沪上某信托公司销售部人士表示，该公司从去年10月以来就渐渐淡出二三线城市的地方融资项目，尤其11月之后，此类业务更加减少，因此463号文对其影响并不大。

用益信托工作室分析师李旸也表示，在监管部门对政信信托进行“窗口指导”后，部分信托公司已顺势停止包括平台贷类、基础建设类型、资金池类项目在内的部分政信合作产品。信托业已经做好转变的准备，放缓了地方政府融资平台业务的扩张步伐，463号文不会令信托公司“猝不及防”。

据了解，目前已成立并正在发行的政信合作项目应该不会受影响，不过，一旦银监会近期不再批出政信合作类信托项目，留存的项目将成为稀缺资源，预计以后会陆续结束。“长期来看，地方政府的投资意愿和冲动并未改变，可以预见，一些创新的信托融资方式将会出现，以其他合规方式参与到基建项目建设中去。”李旸如是说。

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