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日常消费品水产饲料确定性高增长荐股的

2022-05-24 02:56:30

日常消费品：水产饲料确定性高增长荐9股类别：机构：研究员：

[摘要]

投资建议上周三我们切换观点，认为政策市会偃旗息鼓，基于基本面优势的动保板块的投资价值会重新得到重视，目前我们仍然维持这一观点，并且认为，动保板块会成为近期农业板块的主要热点所在，维持周三以来加大动保板块配置的观点。排序为中牧股份、天康生物、金宇集团。

推荐水产饲料两大龙头海大与通威（《景气度改善，龙头高增长》201 1218虞秀兰）。基于14年大概率水产饲料行业为大年，我们推荐通威业绩改善拐点确立，201 三季报各项健康。明年有望进一步提升盈利水平，市值有翻倍空间。海大畜禽饲料发力，华中地区和境外为主要增长片区。基于1 年业绩低基数，增速有望超过50%。

站在全年的视角来看，我们新增的一个观点变化在于，中央农村工作会议规格超预期（《规格更高，落地更实》201 1224钟凯锋），要真正达到农业能够吸引人才，最终达到粮食安全的目的还有很大的价格提升空间，一句话总结，我们认为本次会议的意义在于：工业反哺农业或将真正开始，落地来看，农产品价格从政府支持层面上将会拥有更充足的上升动力。

行业点评阶段性切换，政策市谢幕动保登场。年度策略当中我们提出14年上半年首推动保，站在目前的时点，我们认为正是买入动保板块的良好时机，轮番的政策市在中央农村工作会议之后，我们认为将逐步偃旗息鼓，政策市后的基本面市方面，动保板块仍然有较为明显的优势，资金轮动切换之下，我们看好动保板块近期的表现，而由于动保板块整体市值偏小，我们对板块的弹性表现乐观。本周农业板块涨幅0.92%，超额收益1.79%。

猪价弹性失去吸引力，牛羊价格看好其长牛，维持配置生产资料的策略。

猪价陷入牛皮泥潭，弹性变得很小，我们继续维持轻养殖，重生产资料的配置观点，推荐动保与饲料板块，其中首推动保，我们认为14H1动保有成长、有防御、有潜在催化剂，成长主要依靠市场苗，防御在于农业板块景气维持低点，动保将会在14H1有明显相对收益，潜在催化剂为春、夏季疫情高发。我们推荐的组合排序为中牧股份、天康生物、金宇集团。

秋捕已经结束，明年海参行情不乐观：福建霞浦预计明年产量将达2.2万吨，供给仍然处于放量阶段，三公消费政策力度更大，需求只有向上没有向下的弹性的说法基本落空，我们认为明年海参仍然会有比较大的压力。

俄罗斯索契冬奥会的厕所里的标牌自下而上的角度，我们认为两股仍然会有看点。海参标的首选壹桥苗业，目前价格已接近增发底价具有强安全边际，增发批文的获得将成催化剂，我们看好公司14Q1的表现，我们持续进行推荐，另外持续关注獐子岛亩产同比表现逆转带来的投资机会。

种子板块先防后攻：我们认为随着政策炒作告一段落，种子板块短期将以防为主，“N”型走势可能会进入“第二笔”，推荐登海隆平两个抗周期能力较强的标的。

禽上半年反弹空间更大，气温高升为催化剂：我们判断，随着气温升高，禽流感在明年春季逐步消失，鸡肉上升空间相对略好于猪肉。同样逻辑看好瑞普生物。

重点数据本周生猪价格继续环比下滑，仔猪价格环比最近17周仅1周上升，显示了对春节以后猪价悲观态度。微观调研山东母猪淘汰率上升。

Souzhu数据，瘦肉型生猪价格均价至14.7 /公斤，较去年同期16.9元/公斤跌12.84%；仔猪均价24.07元/公斤，同比跌12.76%；母猪均价1682元/头，同比跌5.19%。仔猪价格环比最近17周仅1周上升，显示了对春节以后猪价悲观态度。微观调研山东地区，母猪淘汰率上升明显。

.存栏环比上涨，预计未来供应相对充足。据农业部4000个监测点生猪存栏信息显示，11月生猪存栏量环比增长0.6%。能繁母猪存栏量环比下降0.2%。达497 万头，供给仍然充足，并且呈现出短期比长期更加充足局面，就此我们判断明年猪价同比表现下半年将比上半年更好一些。

鸡苗继续维持低价0. 2元/羽，鸭苗下滑到0.7元/羽附近，我们认为鸡春节前鸡苗补栏积极性下降，价格难以上升。

1月日，海参价格由146下降至140元/kg，我们继续从分化角度看海参价格，鲁参影响大于辽参，推荐大连两股獐子岛与壹桥苗业，扇贝价格维持7元/kg、鲍鱼价格下降至150元/千克。

美豆丰收后关注点重新归于南美豆，目前南美天气良好，丰产概率正在逐步走强，豆粕价格持续有压力，我们继续看豆粕将会走弱，玉米方面，11月以来的收储政策拉动之下，价格有所企稳，但供给较为充足的态势并没有改变，我们仍然认为玉米价格有较大的下行压力。

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