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安信证券淡季不淡工业企业利润维持高增长呢

2022-04-27 03:20:22

安信证券：淡季不淡工业企业利润维持高增长类别：机构：研究员：

据南都查证 [摘要]

结合发电、粗钢、生产资料价格、信贷投放等数据来看，近期经济运行延续淡季不淡态势。在此背景下，工业企业利润继续高增长，并驱动了周期和金融板块的联袂上涨。

往后看，考虑到需求端稳中趋弱的可能，商品上涨和周期行业高毛利的持续性存有一些疑问，但资产周转率的提升以及长期经济前景的改善，将继续对周期金融板块的盈利和估值提供关键的支撑。

去年以来PPI强劲上涨、CPI延续低迷，两者背离不时引发市场讨论。供应端调整背景下，就业和工资市场没有出现紧绷局面，可能有助于避免通胀预期的出现；全球油价粮价的稳定、国内最低价收购政策带来的粮食高库存，压制了食品价格的上涨。中短期看，食品服务全面通胀的风险应当仍然可控。

8月下半月以来，银行间资金市场重回紧张。扰动因素之外，经济动能比较坚韧、银行信贷投放意愿较强、央行资金净回笼提供了基本面上的背景。接下来间歇性资金紧张局面可能还会出现，需要央行政策操作的对冲。期间人民币对美元汇率进一步升值。