高华证券年出口将保持强劲贸易政策
家属却接到 高华证券:2015年出口将保持强劲 贸易政策调整是主要风险 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
11月份出口再度强劲11月份钢铁出口创下970万吨的新高,环比增长14%,同比增长近一倍。
月份钢铁出口达到8 60万吨,同比增长46.8%,占我们2014年产量预测的10%。
11月份铝出口仍较高,为 9万吨(年初至今的峰值水平出现在9月份,为40.1万吨),同比增长24%。月份出口共达 80万吨,同比增长14%。
出口政策是12月份需要关注的主要风险进出口关税政策通常在12月份调整并于1月份生效,我们认为今年需要考虑的主要因素为:
国际贸易争端。2014年月份钢铁相关争端增加了两倍,主要是关于反倾销问题;关注焦点一直在于中国对含硼合金钢材实施退税( %),而这部分产品占到中国钢铁出口的一半以上。
国内生产企业的盈利能力。根据中国证券报,政府在出台了对煤炭行业的一系列支持政策之后,一直在考虑将煤炭出口关税从10%降至 %。
鉴于中国的大宗商品需求增速长期内可能保持低位,而且产能持续过剩,我们预计出口政策不会大力收紧,即使对钢铁而言也是如此(媒体一直在广泛讨论的一个可能的情景是取消对含硼长材的退税)。中国政府原本不鼓励以大宗商品的形式出口能源,但在我们看来,201 年12月份取消对焦煤的40%出口关税表明放松出口可能是缓解国内供应过剩的一个途径。
出口强劲不足以抵消内需疲弱我们认为,出口强劲背后的主要推动因素仍是中国和全球其它地区的价格差异。然而,考虑到中国供应的规模以及中国以外的市场相对较小,2015年上半年出口不大可能抵消房地产市场放缓引起的内需疲弱。此外我们认为,由于出口政策的不确定性,2015年一季度的部分钢铁出口提前到了2014年四季度,意味着出口可能会环比下降;加之季节性疲弱的内需,这将令2015年一季度钢铁企业处境艰难。
卖出马钢(H股/A股)。
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