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长江证券配置基建国改关注的

2022-05-21 02:59:03

长江证券：配置基建+国改关注MSCI 类别：机构：研究员：

[摘要]

[1][2]下一页报告要点市场观点：仍是震荡格局，关注MSCI会议与10月信贷数据中期来看，目前还看不到市场系统性下行的条件（盈利增速大幅恶化或者利率显著上升），我们依然维持市场震荡格局的判断。我们认为未来一段时间内需要关注的事件包括11月14日MSCI下半年指数审核会议：种种迹象表明，未来A股纳入MSCI的时间存在可能早于市场所一致预期的2017年6月。我们认为需要关注在指数审议结果公布日上，MSCI或将进一步明确A股纳入MSCI的时间表。另外一方面，投资者需要关注10月信贷数据及结构。在地产调控升级之后，投资者担心信贷被动收缩导致宏观流动性恶化，10月信贷数据是重要参考指标。

从市场资金面来看，需要关注年末解禁高峰对于相关公司股价的影响。我们认为解禁对相关公司股价有影响，但不是市场的系统性风险，从今年年中的解禁高峰可以看出，投资者可能会避开一些定增解禁公司，选择其他公司，不会仅因此离场，我们汇总了11、12月份解禁规模较大的公司，供投资者参考。

从结构上来看，我们仍然强调基建链和PPP的中期投资机会。国企改革方面，建议重点关注混改试点下属上市公司（中国船舶、中国联通、东方航空、佳电股份、文山电力等）和上海地方国企（重点关注ETF成分股中高权重、基本面稳健的上海国改龙头，如锦江股份、隧道股份等）。

结构与配置：持续关注基建链和PPP主题，以及政策催化下的国企改革主题行业配置：我们继续将高股息作为基础配置。我们认为利率中期低位与资产配置荒的环境并改变，经过前期调整，部分公司股息率再度回到了前期的水平，对于保险等长期投资者来说依然有一定的吸引力。我们行业配置的基础配置依然以银行、保险、公用事业、零售、汽车、家电为主。

主题配置：主题配置上我们继续推荐把握有政策强催化的国企改革主题和基建链（PPP、一带一路）主题，新增关注碳交易主题。随着中菲双边关系的增进，一带一路的预期再次回暖，叠加十一的房地产调控的因素，基建链的逻辑进一步增强，继续重点关注“中”字头的建筑龙头公司。本周三，七大常委集体出席参观第二届军民融合发展高技术成果展，习近平总书记高度评价了军民融合的战略地位，建议投资者重点关注混改预期叠加军改预期的中国船舶系的相关公司。

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