广发证券人民币汇率被忽视的基本面重估吧
2022-04-29 03:12:13
多你数十个补刀 广发证券:人民币汇率 被忽视的基本面重估 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
报告摘要:
第一,年初以来人民币汇率继续表现强势。
第二,在大部分人眼中,人民币强是因为美元弱,但其实人民币对一篮子货币也偏强。
第三,人民币偏强背后有它明显的基本面推动:我们用一张图(中国经济相对于外围的相对增速)就可以完美解释这一点。
第四,更具体地看基本面,中国经济再度引领增长、四大系统性风险缓和、资产型通胀得到控制是人民币汇率再度走强的三大原因。
第五,因此,人民币目前可能在经历一轮中期基本面重估,即大方向上处于一轮偏强的周期之中。这一点将对一二级市场核心资产形成正面推动。
第六,中期上行的大方向与短期超涨并不矛盾,考虑到出口系压力,短期比较集中的升值趋势随时可能出现节奏缓和或回调。
风险提示:1)经济上行或下行压力超预期;2)美元汇率的连带影响超预期。
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