天相投顾热点转向具有高送转预期个股
天相投顾：热点转向具有高送转预期个股 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
想想那些卖流量、做流量站的 投资要点：
上周创业板绝地反弹，一路上扬。经过前两天的休整后，周三在部分个股极具吸引力的分配预案的刺激下，创业板全面上涨，接下来的两个交易日延续了这种强势。截止2月12日收盘，创业板指数一周累计上涨10.33%，同期上证指数上涨2.68%，深成指一周上涨3.25%。我们的创业板组合周涨幅为12.36%。
虽然上周创业板整体大幅上涨，有利于新股走强，但是该批上市的4家公司上市首日的平均涨幅仅为14.60%，再创新低。
高发行市盈率对股价上涨的抑制作用在部分个股相继破发的时期更加显著，而且市场对具有高送转预期的个股的关注也掩盖了新股吸引力。这都显示出投资者更加理性。
按照最新的业绩，54家公司2009年动态市盈率为61.3倍，相比92.96的静态市盈率低约1/3，其中已经公布业绩快报的19家公司平均市盈率为49.9倍，显著低于板块均值。我们推断不考虑股价变动因素，等全部公司年报发布以后，创业板整体估值水平将会明显降低，届时估值压力降进一步减小。
创业板个股估值结构呈左偏分布形态，共有30只个股市盈率位于均值以下，个别股票的高市盈率，拉高了创业板整体的估值水平。
总体来看，创业板整体估值偏高的风险，正逐步由高增长的业绩化解。创业板已经进入优选个股时期，个股走势进一步分化，将成为创业板未来一段时期内的主要特征。由此形成的投资策略依然是分享优质企业的成长。行业前景、净利润、净资产等指标的增长速度，以及上市公司的生命周期，成为衡量成长性的关键因素。通过研究，我们发现成立时间较早的公司已经进入利润相对稳定增长的阶段，成立时间稍晚的公司则普遍增长较快。2000年之前成立的公司五年净利润复合增长率的平均值为47%，2001年后成立的公司该指标为71%，其中2003年以后成立的公司五年利润复合增长率均值高达78%。
就短期来说，市场热点将进入对具有高送转预期的个股的全面关注上。从本质上看，高送转源于公司的高成长，是公司在特定发展阶段的表现方式。我们在2月的投资组合的基础上，适当参考公司成立时间、个股成长性指标、估值水平和近期涨跌幅等情况，构成本期的投资组合。具体股票有：特锐德、神州泰岳、探路者、鼎汉技术、宝德股份、同花顺、硅宝科技、吉峰农机、合康变频和世纪鼎利。
1创业板强势上涨上周创业板绝地反弹，一路上扬。经过前两天的休整后，周三在部分个股极具吸引力的分配预案的刺激下，创业板全面上涨，接下来的两个交易日延续了这种强势。
截止2月12日收盘，创业板指数一周累计上涨10.33%，同期上证指数上涨2.68%，深成指一周上涨3.25%。我们的创业板组合周涨幅为12.36%。
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