长城证券还是妈妈懂得冷暖物业
7.注意过你讨厌的事情吗? 长城证券:还是妈妈懂得冷暖 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
A股正在经历一场感冒,盈利预期差是调整重要原因;当前股指会有反复,但是没有新的驱动力,或者足够的驱动力来创新高。对全市场维持谨慎态度,季报尾声期关注业绩明显增长的券商行业,关注超预期个股。
A股正在经历一场感冒,盈利预期差是造成近期调整的重要原因:小时候经常遇到的事,便是不听妈妈的劝,然后因为不及时添衣服患上了感冒;在天气冷暖的判断上,仍要多听听妈妈的话。经过上两周的调整,我们基本明确A股正在经历一场感冒,而后会不会因为感冒发烧甚至高烧,这是我们想知道的。上周在我们集团公司策略会上的发言,主要从年度的主要行情脉络出发,认为今年的故事已经完结。近期调整有各种各样的因素,我们把微观层面的增长预期差看作是这轮自5月下旬发起的中期行情结束的重要原因。
向下调整空间在缩小,当前股指可能会有反复,但是没有新的驱动力,或者足够的驱动力来创新高:引起当前增长预期差的直接事件是十月份的三季报,随着季报披露进入尾声,A股向下调整的空间在缩小;因为三季报是披露时间最短的一季,市场可能需要更多的时间来消化。另一方面,没有超预期的国内政策和外围局势,A股大概率上需要休整一段时间,以时间换空间;只要盈利增长趋势没有大毛病,年末年初的估值切换行情仍然可以期待。
外围有缓和,国内无超预期,新的驱动力尚未形成:在近期市场调整的同时,我们在观察一些不确定性事件的变化。(1)外围美股调整的趋势有所改变,原油价格的下跌也告一段落,有助于缓和国内投资者的情绪,但是欧洲经济的疲弱和美国退出QE的步伐人仍然是制约市场上涨的主要逻辑。(2)国内上周多方面信息,有利有弊,综合下来无明显超预期或低预期。万众瞩目的四中全会并没有超预期的政策出现,主要还是市场预期太满;铁板钉钉的沪港通出现推迟可能让投资者失望,但是其负面影响仍然可控因为仅仅是推迟;比较乐观的消息是周末证监会正式发布的上市公司并购重组办法,重在放松管制加强监管,今年非常活跃的并购重组题材有望延续。
我们对全市场仍然维持谨慎的态度,季报尾声期关注业绩明显增长的券商行业,关注超预期个股。鉴于上周的新股申购,资金流入流出亦会对超短期市场有所影响。
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