您当前的位置：首页 > 教育培训 >> 高考状元

渤海证券国内经济趋于平稳物价压力逐渐消退

2022-05-06 03:24:00

渤海证券：国内经济趋于平稳物价压力逐渐消退() 类别：机构：研究员：

[摘要]

报告要点：

近期公布的8月份宏观经济数据显示，宏观调控效果逐渐显现，中国经济复苏趋于稳定。虽然未来仍有下行风险，但这种风险逐步具有可控性与递减性。

8月PMI指数回升0.5点至51.7%，连续第18个月保持在50%以上，表明制造业总体继续扩张；指数在连续三个月下降之后小幅回升，预示着中国经济将进入一个复苏平缓期，未来不会出现深度回调。“三驾马车”的平稳运行，也说明国内经济趋于平稳，复苏动力尚存。

物价走势出现分化，结构性通胀特征明显，未来压力或将减小。8月份的CPI没有超出市场预期，许多新涨价因素不具备可持续性。由于8月份开始CPI翘尾因素将快速回落，8月将很可能成为年内CPI峰值。

但是从年内余下的四个月的情况来看，由于粮食、猪肉等通胀的结构性上行因素仍将持续存在，预计CPI在四季度缓慢回落。此外，美元的持续弱势震荡，对大宗商品价格的提升起到一定的作用，同时淘汰部分落后产能对会对部分工业品价格形成支撑，但PPI的翘尾因素逐渐减弱，未来PPI趋于稳步回落之势。

一、总体形势分析近期公布的八月份宏观经济数据显示，宏观调控效果逐渐显现，中国经济复苏趋于稳定。虽然未来仍有下行风险，但这种风险逐步具有可控性与递减性。其中，固定资产投资有所回落，工业增加值止跌回升，社会消费品零售与外贸仍旧保持快速增长。

（一）经济景气出现小幅回升，经济运行趋于平稳8月PMI指数回升0.5点至51.7%，连续第18个月保持在50%以上，表明制造业总体继续扩张；指数在连续三个月下降之后小幅回升，预示着中国经济将进入一个复苏平缓期，未来不会出现深度回调。

观察近几年的PMI数据，5月至8月是一年中PMI相对较低的时期。今年近四个月PMI在51.7%-53.9%的区间徘徊，这固然与去年下半年以来经济转型与宏观经济调控引致的后续增长动力较前期稍显不足有关，季节因素也是影响其缓慢爬升的重要因素之一。从分项指数来看，基本呈现平稳略升态势。生产指数、新订单指数、新出口订单指数有所上升，其中新订单指数与新出口订单指数升幅超过1个百分点。产成品库存指数、采购量指数、进口指数、原材料库存指数、从业人员指数回落。值得注意的是，8月份产成品库存指数为46.9%，比上月回落3.0个百分点，连续第2个月下降，且降幅扩大；8月原材料库存指数为47.30%，比上月回落0.5个百分点，持续第4个月下降，且降幅收窄。原材料库存与产成品库存降幅的分化，或将暗示着二次去库存正在加速进行。如果这个周期能较前一轮缩短，库存调整对经济的不利影响将得到抑制，也有利于经济平稳增长。

（二）工业生产超预期小幅回升数据显示，8月份，规模以上工业增加值同比增长13.9%，比7月份加快0.5个百分点，在增速连续第5个月放缓之后重拾升势，好于此前市场预期中值的13.0%；月份，规模以上工业增加值同比增长16.6%，比月份回落0.4个百分点。

这样一个条件优越的男生也经历过相亲。“我就相了一次亲重工业的回升，给工业生产的恢复提供了动力。8月份，重工业增长14.2%，在连续四个月出现下降后重新加快。究其内在原因，我们认为，第一，二季度以来国家加大节能减排和淘汰落后过剩产能的力度，六大高载能行业增速回落较快，对工业生产放缓起到了一定的作用，但这种力度可能在8月份出现了阶段性的暂缓。第二，投资增速的微幅下滑，而不是小幅下滑，对工业增加值的上升起到了一定的支撑作用；而其中的房地产投资的回升，使得对工业品的需求增加，拉动工业增加值超预期上升。第三，8月份汽车生产127.75万辆，环比仅下降0.64%（因为假期增多原因，除去此因素影响，8月汽车生产环比增加将成为定局），回落幅度较上月的下降7.54%大幅减小，这也支撑了工业生产数据的走好。汽车产销从年初以来，一直保持在较高水平。

从领先指标PMI指数来看，8月份，其生产指数53.1%，比上月上升0.4个百分点。20个行业中，饮料制造业、金属制品业、石油加工及炼焦业等行业达到50%以上；非金属矿物制品业、通用设备制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业等行业低于50%。总的来看，工业生产增速已经进入历史正常区间的底部区域。

三明白癜风哪里治疗好