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服装纺织七匹狼年业绩显著低于预期荐股呢

2022-05-25 02:56:49

由市委或市纪委主要负责人约谈督促改进。服装纺织：七匹狼1 年业绩显著低于预期荐2股类别：机构：研究员：

[摘要]

◆一周行情回顾及观点本周上证综指、深证成指、沪深 00分别涨2.47%、4.12%、 .08%。纺织服装板块上涨 . %，其中纺织、服装板块分别上涨2.82%和 .85%。

本周公布的2014年中央一号文件，首次提出在新疆开展棉花“目标价格补贴”试点工作。市场预计在2014/2015棉季国家将以新疆作为试点地区对棉农实施直补，而具体的直补实施形式尚未确定。我们认为为了防止国内棉价的大幅波动，直补取代收储政策将是一个渐进式的改革，国家将通过试点范围、补贴政策研究、抛储力度控制（储备棉接近1000万吨）等方式促进国内棉价缓慢与国际棉价接轨。

本周国际棉价在上周大涨5%的基础再次上涨2%，主要受欧美经济体补库存需求拉动，结合光大宏观小组判断，外需持续弱复苏有望贯穿2014年全年，我们核心推荐鲁泰A（海外设厂突破产能瓶颈打开中长期成长空间，估值有望与申洲国际等同类公司接轨）。

品牌服饰方面，七匹狼发布业绩预告，本周我们调研了美邦服饰。

七匹狼预告1 年收入、净利润同比下滑20%、 %（前三季度分别下滑8%、7%），大幅低于市场预期，系加盟商订单下降以及公司回收库存较多降低渠道压力所致，我们认为在终端需求仍难言改善的大背景下，男装作为去库存相对较晚的细分行业经营仍然面临了较大的压力，上市公司业绩将继续承压，低于预期将成为大概率事件，低于预期程度将取决于企业降低渠道库存压力的决心。本轮运动服饰、时尚休闲服饰主动去库存历时2- 年，我们预计14年去库存仍将是男装行业的主旋律。

美邦服饰调研显示：1）四季度受暖冬影响收入将低于预期，但受益于供应链效率提升，公司精准备货，终端动销率同比上升个位数至70%附近，预计全年库存下降至16亿（含14年春装备货）；2）14年是拐点年。在14年春夏订货会下降10%、终端需求改善不明显背景下，全年收入实现双位数增长仍然面临一定的不确定性，但受益于生产成本下降（优化采购）以及终端打折力度回升，考虑到公司直营占比高，毛利率同比有望明显提升，预计利润增幅将显著超过收入。

◆行业公司动态：

（1）临时收储落幕棉花试水直补中棉协：棉花政策的巨大突破；（2）女装茵曼201 年销售额7.6亿旗下初语 .6亿；（）H&M即将进军体育用品市场；（4）阿迪达斯宣布新销售目标：15年实现170亿美元销售额；（5）达芙妮去年同店销售负增长净减少50家店；（6）Burberry201 年四季度营收增一成多；（7）CBI：1月份英国零售销售温和增长。（8）七匹狼业绩预告：收入、净利润下降20%、 %；（9）希努尔董事长、总经理变动；（10）探路者持股5%以上股东减持公告；（11）嘉麟杰、百隆东方业绩预增。

◆行业数据汇总：

28级棉现货19419元/吨（0.17%）；美棉CotlookA94.25美分/磅（1.78%）；粘胶短纤12 00元/吨（0.00%）；涤纶短纤9692元/吨（-0.60%）；长绒棉 4000元/吨（0.00%）。

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