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国元证券定向降准扩大化点评呢

2022-04-22 17:39:40

国元证券：定向降准扩大化点评类别：机构：研究员：

[摘要]

事件：

从今天起，央行将实施年内第二次定向降准，符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款，达到一定比例的商业银行，将下调人民币存款准备金率0.5个百分点，预计释放千亿元的改革红利。

6月16日下午，民生银行、兴业银行、宁波银行均已已确认，获批定向降准0.5个百分点的消息，其中兴业银行更进一步透露：向中国人民银行福州中心支行申请降低人民币存款准备金率0.5个百分点，上周五已获批。6月16日起执行17.5%的人民币存款准备金率，由原来18%降低0.5个百分点。另外，招行也在降准之列，出乎市场意料。

点评：

这些被降准的股份制银行均是小微贷份额较多的银行，这不是全面降准的前奏，而仍是对经济的“微刺激”。对三农和小微企业的力挺，彰显管理层补经济发展短板，调整经济发展结构，并同时托底整个经济增速的调控艺术，而正是如此，我们认为全面降准并不会实施，资金不会全面流向约束力不强，效益不高的部门。

虽然招行一季度末的存款高达3.057万亿元，降准0.5个百分点理论上可释放被冻结的流动性规模153亿，但我们看到其一季度末的存贷比为76.84%，已经踩75%存贷比的红线了。

民生银行、兴业银行和宁波银行一季度末的存款余额分别为2.256万亿、2.066万亿、0.281万亿，降准0.5%共释放的流动性规模为230亿元，再加招行的153亿，这次定向降准共释放流动性规模383亿元。民生银行、兴业银行和宁波银行的存贷比分别为72.5%，66.17%,60.97，显然，民生银行的空间也不是很大了。

皇马主帅发表获奖感言时表示：获得这个奖是我的荣幸因为这个奖代表了恩佐贝亚尔佐特因此，我们认为管理层不断用“微刺激”来调结构惠民生，托底经济，并且释放了强烈的对风险容忍度开始增加的信号，这对下半年经济增速以及股市整体是有利的。

不过，我们看到《商业银行法》规定的75%的存贷比限制令贷款很难放宽，所以接下去我们认为管理层会在存贷比上进一步有所调整。

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