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华鑫证券步入股权财富新时代吗

2022-05-11 03:36:09

华鑫证券：步入股权财富新时代类别：机构：研究员：

[摘要]

增加与犯罪分子的碰撞几率策略要点：

GDP增速6..2%、CPI通胀水平1..5%、M2货币供应增速 %、房地产投资增速 -7%、固定资产投资增速1 -16%、内需消费增速 %、企业（主板上市公司）利润增速%…是未来2- 年的经济新常态。我们认为，经济结构转型是一个长期命题，也是未来十年的新常态；人民币与美元展开直面竞争将是未来数十年全球经济与金融领域的核心主题，由此带来多重因素的博弈也是一个新常态。

过去十多年货币的超额释放为目前的“炒钱”埋下了祸根，融资成本高过经济增速（可代表所有企业的平均利润率）是“炒钱”的直接促发因素，形成货币政策失灵的政策难点。相比降息，降准是2015年更重要的政策信号。

2015年的行业环境是新兴进入冷静期，传统逐入稳定期。市场无风险利率将继续下降，继续看好金融与地产、高端装备、节能环保和大物流。2015年市场风格偏好或从新兴成长追求价值成长。在201 -2014年疯炒的高估值整体滞涨、超低估值的蓝筹股将从5倍PE的向10倍PE靠拢、10倍PE的向20倍PE靠拢。

整体或呈低估值股搭台、改革主题股唱戏的局面。

中国经济正在进入“以虚补实、脱实为虚”的虚拟经济高速发展期。体现在投资层面上即正在进入一个股权财富新时代，但这与牛市与否不构成必然关系。2015年A股或以大起大落（大落大起）为主要特征，“大数据投资”或开始兴起，市场增量主要体现在“三个一万亿创造一万亿”上，波动性或显著扩大，全年波动趋势或呈现急跌——反弹——急跌——慢牛的整体格局。

2015年行业主题看好金融（券商、保险、银行）与地产（2015年起地产股会展开风格深度分化）、高端装备（智能装备、铁路等交运设备、军工）、节能环保（光伏、风电、核电、环保设备）、大物流；新兴主题看好远程教育、食品安全、系统集成（围绕智能技术的系统集成）、大数据应用、颠覆性新商业模式；主题投资的重点是多层次展开的国资改革。

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