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华闻传媒000793拟定增及支付现金购22020年

2020-02-19 22:10:38

华锦股份(000059):新项目提升盈利能力

华泰证券研究报告指出，2014年是公司战略转型的一年。受能源紧张的大环境影响，公司化肥产业面临天然气供应紧张及涨价风险。公司三套化肥装置原料皆为天然气，同样面临着很大的生存压力。因此，公司拟转变原料路线，用煤代替天然气已成为公司化肥产业提高行业竞争能力，得以生存的唯一出路。迫于目前的严峻形势，公司为做大做强化肥产业，作出了走出去的战略决策，向西部原材料丰富且价格相对低廉的地区转移。公司将非公开发行股票，募集资金建设100万吨/年合成氨、160万吨/年尿素项目。该项目由2套50万吨/年合成氨、80万吨/年尿素装置组成。80万吨/年尿素装置为目前国内单系列最大规模的尿素生产系列，具有规模优势。

非公开发行项目将有效降低成本。项目地处内蒙古锡林郭勒盟东乌珠穆沁旗，拥有原料煤供应优势。当地煤炭资源十分丰富，储量大于100亿吨的有额合宝力格煤田、高力罕煤田，10亿-100亿吨的褐煤煤田有乌尼特煤田。煤田均具有埋藏浅、煤层厚、易开发的特点，且结构稳定、开采结构好，适合于综合技术的应用和集约化生产。原材料价格的高低及供应状况将对项目竞争力起到关键影响，公司增发项目采用当地价格低廉的优质煤资源为原料，大大提高了项目盈利能力。

目前公司经营处于拐点底部，已经由单一的化肥产业转变成石化、化肥产业并存的产业格局。石化产业和化肥产业齐头并进，共同发展，为公司整体业绩的提高作出了重大贡献。2013年公司实现营业收入万元，比去年同期万元增加了15.41%，主要原因是2012年公司炼化装置实行节能改造，产量及销量增加形成。2013年石化产品、聚烯烃产品销量增加，导致库存量明显低于2012年。因此公司确定了稳定化肥、发展石化的方针，继续做大做强化肥产业。预计增发项目完工后，年均销售收入为287390万元，年均利润总额为68011万元，年均净利润为51008万元，EPS约0.399元，维持"增持"评级。

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