Gap集团公布分拆进度 新公司会延用现在的名字GAP
9月12日,美国服饰零售商Gap Inc.(NYSE:GPS)盖璞集团举办投资者活动,首次发布拆分计划,拆分后的老海军集团将通过门店扩张,达到100亿美元规模。旗下品牌Old Navy分拆计划完成后,新公司会延用现在的名字“Gap”,品牌组合包括Gap品牌、Banana Republic、Athleta、InterMix、Janie and Jack和Hill City。在截至8月3日的第二季度内,Gap集团销售额同比上涨2%至40亿美元,净利润大跌43%至1.68亿美元。
今年3月初,GAP集团宣布将分拆成两家独立公司,一家仅包含近年来势头较好的Old Navy,另一家公司(即GAP)将包括Gap、Banana Republic、Athleta等现有品牌。分拆后两家公司将按不同的战略继续发展,分拆交易最快将于2020年完成!
在集团首席执行官Art Peck、首席财务官Teri List-Stoll,及Old Navy老海军品牌首席执行官Sonia Syngal三人参加的与投资者见面活动中,释放出来的主要信息为,拆分后的老海军集团将通过门店扩张,达到100亿美元规模;与此同时,剩余品牌组成的原有集团将会重点发展Athleta和Janie&Jack等运动和小众品牌。
尽管拆分有利于两个集团独立发展,但是短期分散效应将为老海军品牌带来每年7,000-9,000万美元的损失,同时为拆分后的盖璞集团带来每年9,000万-1.10亿美元的损失。
盖璞集团同时称,由于拆分,在2019-2021年,一次性拆分费用将达到4.00-4.50亿美元,同时还带来3.00-3.50亿美元的资本支出。
摩根士丹利分析师Kimberly Greenberger表示赞赏盖璞集团的拆分,但是投资者可能只想在拆分完毕后购买独立的老海军公司,而对陷入挣扎的Gap品牌支撑的原盖璞集团敬而远之,不过她同时表示,Athleta对投资者具有吸引力,该品牌可能成长为另一个Bath&Body Works。
Bath&Body Works是L Brands Inc.(NYSE:LB)旗下美容品牌,目前在内衣美容品牌Victoria’s Secret维多利亚的秘密陷入亏损边缘,成为支撑L Brands Inc.的唯一动力。
不过富国银行分析师Ike Boruchow则有不同看法,他认为目前的风险回报率处于有利位置,并上调公司目标价由18美元至24美元,认为尽管投资者不会给Gap很高的P/E,但鉴于Athleta的快速增长,投资者可能会给予Athleta非常高的估值,而这有赖于Athleta关键的EBITDA利润。
上月底,盖璞集团任命Nancy Green为老海军品牌总裁(新职位)和首席创意官,而Nancy Green在服务Athleta期间担任品牌执行副总裁和首席创意官,带领Athleta收入翻番,预计明年可达到10亿美元,且营业利润率提高。
MKM Partners及Cowen分析师对盖璞集团的拆分计划同样保持观望态度,前者分析师Roxanne Meyer称,老海军品牌的扩张并非来源自拆分,门店扩张才是真正机会,而这与拆分计划无关。Cowen分析师则担心拆分后,两家公司竞争加剧,可能形成价格战。
5月底公布的业绩显示,老海军品牌在分拆前正陷入衰退。
在截至5月4日的一季度,老海军的可比销售按年减少1%,自2016财年一季度以来首次出现下滑,而分析师预计会有0.8%的增长。该品牌的表现拖累集团一季度整体可比销售同比下跌4%,连续两季未能实现增长,分析师预计的跌幅为1.2%。
不过,盖璞集团首席财务官Teri List-Stoll透露老海军团队已经找到产品阵容薄弱、难以满足消费者对廓形、图案、颜色不同需求的症结,预计供应将从秋季开始改善。产品问题以及天气对实体客流的影响也导致季内打折促销增多,管理层已经从采购着手调整,预计本财年余下时间的商品利润率可逐步提高。他同时强调老海军的品牌基本面维持强劲,市占率继续扩大。
在周四的投资者日活动上,老海军品牌首席执行官Sonia Syngal表示,要在目前1,140家门店的基础上,将老海军扩张成为拥有2,000间门店的百亿美元级别品牌,这意味着将在去年80亿美元的基础上增长25%。
Sonia Syngal称,中国可能是品牌扩张的重要市场。老海军本月初刚刚在重庆开设品牌的中国西部首店,自2014年初进入中国市场来,其扩张速度非常缓慢,包括重庆店,总门店数仅仅18间。
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