汽车前两月汽车市场环比去年四季度有所改善覆盖
有数据显示 汽车：前两月汽车市场环比去年四季度有所改善 -14 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
核心提示前两月汽车销量累计同比增速为负，但季调年化达到1981万辆，相比去年年底环比改善。2月份库存上升从季节性规律来看可能是车厂为销售旺季进行准备的结果，库存增加带来的价格战风险并不大。自主品牌市场份额同比下滑，豪华车仍然保持相对优势。CPI指标领先轿车销量增速约6个月，同时M2增速也是较好的与轿车销量增速同步的指标。
CPI及M2增速指标显示，轿车销量增速可能会开始回升。
报告摘要2月份汽车销量环比和同比皆为正增长，但累计同比为负：受春节因素影响，2月份工作日比去年显著增加，汽车销量同比和环比都为正增长。但综合前两月汽车销量来看，汽车销量累计同比增速为负。月份累计销量季调年化达到1981万辆，相比去年四季度有明显改善。
库存增加带来的价格战风险并不大，库存增加是为了迎接销售旺季的到来：从轿车库存销量比的数据来看，历史上在2月份都存在数值上升的现象，而到 月份则会逐渐下滑。从季节性规律来看，2月份库存的上升，可能是车厂为了接下来的销售旺季进行准备的结果。根据我们最近的几期调研，车厂人士反映在1月份经销商的库存压力已经不高，部分自主品牌甚至有觉得库存水平不够的现象。而在2月份的调研中，车厂人士对库存增加带来的价格战风险也表示并不担心。
自主品牌市场份额同比下滑，豪华车仍然保持相对优势：2月份自主品牌汽车销量同比增速为20%，而德系车型的增速则远超过了市场平均水平，美系车的增速则较为一般。奥迪、奔驰、宝马三大车厂的前两月销量增速明显高于整体市场，我们在此前的豪华车研究报告中谈到豪华车仍然具备强于整体汽车市场增速的空间。
CPI及M2增速指标显示，轿车销量增速可能会开始反弹：CPI指标领先轿车销量增速约6个月。同时M2增速也是较好的与轿车销量增速同步的指标。CPI数值在去年8月达到高点后，目前已经呈现了逐步回落的走势，若CPI能够保持当前趋势不变，轿车销量同比增速有较大的概率于近期企稳反弹。从M2增速的结果来看，目前M2增速处于历史上较低的位置，尽管M2增速短期内并不一定会快速反弹，但是其下降的空间也并不大。这些因素对轿车销量增速的预测结果都指向增速回升。
2月份汽车销量环比和同比皆为正增长，但累计同比为负汽车工业协会于近期公布了2月份汽车销量数据。受春节因素影响，2月份工作日比去年显著增加，汽车销量同比和环比都为正增长。其中除了交叉型乘用车外，所有的车型都在2月份环比正增长。但综合前两月汽车销量来看，汽车销量累计同比增速为负。我们的车厂调研中，受访人士也提到2月份的销量不及月初预期，但是对 月份的需求继续保持乐观。
从结构上看，以累计同比数据进行考察，交叉型乘用车的下滑最为明显。而SUV的表现最好，同比正增长了4.6%。商用车仍然对整体销量形成拖累，而其中货车的销量下滑更快。
从年化销量数据来看，2月份汽车年化销量达到了2 4 万辆，为历史最高值。但必须承认的是，这是由于春节提前导致季调失效的扭曲结果。为了对汽车销量实际情况有更准确的把握，我们需要将1月和2月的总销量进行季调处理后再进行观察。
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