金融机构的规模应受限制？

　　比利时中央银行行长6月底接受1家报纸采访时表示：“假设1家银行的范围太过庞大，以致于不能让它倒闭，那它就真的是太大了。”如果这1理论成立，那是不是意味“小就是美”？如果银行高管的奖金应设有顶限，那末是不是银行的范围也需要1个顶限？

　　INSEAD银行与金融学教授詹•德敏(Jean Dermine)不以为然。本着25年来的研究成果，他表示：“我不赞同限制银行的范围，理由有2。首先，1个国家必须具有大型跨国银行以便金融体系具有范围经济之利，从而更好地为国内大企业提供服务。例如，荷兰就具有联合利华和壳牌石油等巨企，它们的业务遍及全球。”

　　“其次，假设范围被限制，银即将没法适当地发展多元化经营。举1个很好的例子，西班牙1些本土储蓄银行因房地产危机而受重创，乃至濒临倒闭。相较之下，活跃于美国、英国和拉丁美洲的西班牙国际银行(Banco Santander)由于多样化经营而在危机中凸显其优势。”

　　詹•德敏指出，实际上范围小的银行堕入窘境时对经济和金融体系所遭成的破坏不1定会比范围大的银行小；另外，银行资本范围与其母国GDP之间的比率也可能存在失真：瑞士信贷银行(Credit Suisse)的资本相当于瑞士国内生产总值的11％，苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)资本相当于英国国内生产总值的5％，而花旗银行（Citibank）资本仅占美国国内生产总值的0.8％。詹•德敏从研究中发现：“数据显示，即便有些国家的银行较小，其所花费的紧急支援金额仍10分庞大。希腊和美国有许多小银行遭到全球金融危机的冲击，所需的紧急支援本钱便10分巨大。”外币贷款风险对银行的资本构成另外一种要挟。

　　詹•德敏的研究显示许多东欧国家的银行贷款有7到8成是外币贷款。外币贷款短时间来看收益大于风险。例如，瑞士的利率较低，因此借贷本钱也较低，但是1旦金融体系遭到冲击，本国货币大幅贬值，风险就突然凸现。“这就产生了系统风险，”詹?德敏教授接着说道，“为什么政 府监管机构容许银行之外币放贷呢，让我告知你们吧：由于在经济繁华时期，监管机构没有迫切感要禁止外币放贷。当时谁也不愿意站出来对银行高管们说：‘我们应当停止这些外币放贷，我们应当停止冒此风险’”。

　　詹•德敏指出银行冒险蛮干的另外一理由是全球的银行家们所秉承的1个基本假定。“过去20多年来许多银行家觉得政 府和央行不会坐视银行倒闭而不管，他们想固然地认为政 府不会放任银行破产，而这就造成了重大的道德风险。”

　　这类基本假定随着美国财政部允许百年老店雷曼兄弟破产而戛然息止，这家有着159年历史的投资银行到在2008年9月15日轰然倒下。“这是要给市场1个教训，”詹?德敏谈到此次大范围的金融体系崩溃时说：“财政部和美联储局此前几个月刚出手支援JP摩根大通收购贝尔斯登，数月以后雷曼兄弟又已岌岌可危。但是，他们知道雷曼兄弟倒闭不会殃及到其他大型金融机构。的确，跨国银行都能承受它们与雷曼兄弟交易带来的亏损。”

　　不过，大多数的银行对雷曼的破产心有余悸。“银行家们耽忧如果政 府任由雷曼倒闭，其它的金融机构是不是也有可能步其后尘？人们对金融市场的信心完全崩溃，银行间也互不借贷。因此致使了活动性危机和随之而来的金融危机。”

　　詹•德敏主张未来避免金融灾害再次产生的方法应为改革监管制度而不是控制银行范围。“我们处在1个服务型的经济社会，银行可以提供大量的专业职位，因此我们相信紧缩银行范围并不是正确的策略。过去的10到15年数学领域的发展使得人们能更好地衡量信誉风险，并且致使与信誉相干联的金融产品激增。关键是，我们冒的风险太大了。”

　　詹•德敏对目前美国和英国热议的1项主张表示赞同，它建议制定特别的银行破产保护规则，内容包括：政 府监管机构选择在周末关闭银行，并强迫性把银行的负债转换为股本，等到星期1凌晨银行重新开门时其股本已大大增强。

　　另外，詹•德敏希望予以改良的还有：建立1个独立于政治的银行业监管制度；监管机构具有独立性和清晰的权责；建立1个能迅速纠正毛病的行动机制和1个救助费用可在相干国家间分摊的责任分担制度；和终结所谓“庞大到不能让它倒闭”的理论，并代之以如上所述的新的银行破产规则。

　　的确，金融危机后银行业的状态也支持了詹•德敏的观点，即，避免金融体系再次崩溃的办法是改革银行监管制度而不是限制银行范围。“危机带来的主要结果是1些银行变得更大了。就拿美国来讲，美国银行(Bank of America)吞并美林团体(Merrill Lynch)并收购国家金融公司(Countrywide)；在英国，劳埃德TSB银行(Lloyds TSB)范围变得更大；法国巴黎银行(BNP Paribas)则买下富通银行。这些银行均在金融危机中壮大成为更加庞大的金融机构。相信监管机构将能够更好地监管这些和未来的大型金融机构，我认为银行范围不应遭到限制。”

　　詹•德敏的著作《银行估值与价值型管理（Bank Valuation and Value-Based Management）》刚在今年秋季由 McGraw Hill出版。

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