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未来利率变动更加频繁

2017-07-19 14:28:40

　　06年12月10日，中国人民银行副行长吴晓灵在北京大学举行的中国加入世贸组织5周年座谈会上流露，央行培养的“中国基准利率”将于明年元旦开始发布，以增进中国金融调控向价格型调控转变，另外还将进1步增加央行利率构成机制的弹性，积极、稳妥地推动利率市场化。

　　作甚中国基准利率？中国基准利率的公布将会对市场产生甚么样的影响？这是投资者们最为关心的问题。

　　利率进1步走向市场化

　　其实，所谓“中国基准利率”，与我们常说的“基准利率”的意义是不同的。我们常说的“基准利率”，是指人民币的存贷款利率，它由央行发布，各银行在操作中必须强迫履行。

　　而中国基准利率，它是央行在金融机构之间相互拆借资金的利率基础上制定出来的。据吴晓灵流露，中国基准利率将以上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）为基础，通过央行对利率生成环境的完善而逐渐构成。

　　市场人士认为，央行此举，将是利率市场化的重要1步。这是由于我们国家现有的金融体制中，对银行的存贷款利率和银行间同业拆借利率采取的是不同的管理方式。银行的存贷款基准利率由央行来肯定，同时央行也规定，银行可以在1定的区间里上浮、下浮存贷款的利率；而银行间同业拆借利率则是依照市场化来操作，市场上货币供应充足，同业拆借的利率就低，市场上货币供应紧张，同业拆借的利息就高。从这个意义上，同业拆借利率才是货币市场上的“晴雨表”。

　　在许多利率市场化的国家里，银行具有存贷款利率的自主定价权，他们制定利率的主要根据就是同业拆借利率。虽然目前在我国，存贷款利率还不能由银行说了算，但是央行对SHIBOR基础上的中国基准利率的公布，可以视作为1个利率市场化的信号。通过逐日中国基准利率的公布，公众也能够及时了解到货币市场上利率价格信息。

　　据悉，在公布“中国基准利率”以后，央即将逐渐减少基准利率档次、逐渐放开大额存款利率、逐渐改良贷款基准利率的构成机制，终究实现利率的市场化。1旦实现利率市场化，各个银行的经营水平就会以利率的情势反应出来，而个人在选择银行产品时，不但可以选择不同的服务，还可以选择不同的价格。

　　升降将会跟随通胀变动

　　利率市场化对抑制通货膨胀，也能够起到1定的积极作用。这是由于通货膨胀会引发货币需求量上升，在银行间同业拆借市场上，这就会引致货币的使用价格也就是利率随之水长船高。受此影响，银行的存、贷款利率都会相应地有所提高。

　　存款利率的提高，可以在1定程度上弥补通货膨胀对存款收益的“腐蚀”。我们都知道，通货膨胀对存款人来讲是1种“无形税收”。当通货膨胀率高于存款名义利率时，存款实际利率即为负数。如果存款利率由市场来决定，当通货膨胀产生的时候，存款利率也会相应提高，可以弥补存款人的损失。

　　另外一方面，贷款利率的提高，增加了借款人的融资本钱，就能够起到减少借款人的贷款需求，抑制信贷的过快增长，终究减缓通货膨胀的压力。

　　不过，在目前的市场环境下，市场利率的这1作用还不能完全的发挥。1是在银行间同业拆借利率与银行存贷款利率之间的联动关系并没有建立。另外，据业内人士介绍，由于贷款连续下滑，银行间市场的资金充分，活动性泛滥使得资金出现“供大于求”的局面，中长时间拆借项目的成交量其实不活跃。因此，以利率市场化来起到抑制通货膨胀的作用，依然尚需光阴。

　　存贷款、债券受影响最大

　　中国基准利率的推行，对个人理财产品又会产生甚么样的影响？

　　据分析，个人存贷款将是其中受影响最大的两块业务。1直以来，个人存、贷款的基准利率都是由央行来肯定，而银行利率与中国基准利率的联动机制1旦构成，将意味着商业银行具有更大的存贷款利率自主定价空间，届时人们去存款、去申请住房贷款，也会出现“货比3家”的局面――各家银行制定出的存贷款利率会有所不1，人们在选择存贷款产品的时候不单单要关注银行的服务水平，还要进行利率的比较。

　　对房贷的存量客户来讲，房贷利率的变动将更加频繁。单以通货膨胀率这个因夙来看，假设通货膨胀加重，必将波及和影响到市场利率水平，房贷利率也会随之水长船高，每月的还款额也要相应上升；而如果出现通货紧缩的情况，市场利率和房贷利率也会随之降落，每月则可以少支付1些房贷利息。

　　虽然目前大部份的房贷合同中已对浮动房贷的调剂时间进行了约定，如按年调剂、按季调剂、按月调剂等等，但是业内人士预计，在真正利率实现市场化以后，固定利率房贷的市场份额有望得到进1步提升，乃至有可能成为房贷的主流产品，由于人们会更加偏向于使用固定房贷业务，以规避利率风险，到达固定财务预算的目的。

　　另外，由于利率变动直接与货币市场相干，债券、债券类基金也将首当其冲遭到影响。利率市场化，利率的不肯定性因素增强，虽然风险加大了，但是风险总是与收益走在1起的，利率市场化将为此类型的投资产品创造1个新的收益机会。

　　本文经许可，摘自第1理财网（www.Amoney.com.cn）