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问诊中国股市：国家队能hold住吗？

2017-07-18 14:28:39

今年67月间，A股市场遭受了1波罕见的动荡。中国股市跟坐过山车1样，在千股跌停，千股涨停，千股涨停到跌停，千股跌停到涨停，千股停牌，养老金炒股中冲击着千万股民的谨慎.脏。

　　同时中国的1举1动，在全球范围内，产生了始料未及的胡蝶效应。全球汇率市场、股票市场、大宗商品市场连续波动，仿佛都与中国有关。

　　中国股市怎样了？股市的大幅度波动会不会加强中国金融业的系统性风险？这对中国经济会造成怎样的影响？

　　在2015年夏季达沃斯论坛上，李稻葵、李晶等问诊中国股市，解答以上问题。

　　中国股市存在1定的问题，但动荡在公道范围内

　　今年6、7月份中国股市为什么会产生大幅度的波动？对此，中国国际经济交换中心副理事长张晓强说，“中国股市发展趋势就跟西方不同，中国股市是1个新兴市场，只有20多年的发展历程，坦白来说，所有这些体制运行还不是特别完善，我们在从中国股市吸取经验的同时也在向国际股市学习。

　　而且”中国股市1991年才真正构成，非终年轻，中国股市的震荡与全球股市相比，属公道范围，所以要公道看待目前中国股市的动荡”，摩根大通董事总经理李晶补充说。

　　对中国股市存在的问题，清华大学苏世民学者项目主任李稻葵还打了1个形象的比喻。李稻葵说，“中国股市跟打垒球1样，需要参与者（球员）有纪律、有秩序，需要观众有秩序。2者缺1不可。但现在“球员”们不是太好，例如我们股票市场上的公司都需要现金红利，需要随着收益来玩游戏；再者我们的“观众”——投资者们，有时对股价的波动反应过激了。

　　国家队能hold住股市，A股救市要点中穴位

　　那末如何诊断中国股市呢？李稻葵说，“中国股市6月、8月两个阶段的下跌，有明显的不同，6月那1轮，主要是去资金杠杆致使的资金恐慌，而8月这1轮股市的下跌，主要是对经济增长的耽忧。因此要保护中国资本市场的稳定，1定要找准穴位。中国股市最重要的穴位，是股指期货。由于股指期货具有杠杆属性，做空者可以利用股指期货，国家队一样可以借助股指期货稳定市场预期。期货和现货市场有着天然的联系，如果在股指期货上拼命做多的话，最后1定会拉动现货市场往上走。他认为，未来可以鉴戒香港经验，和中国近期两轮股市下跌的经历，看清得失，好好总结。而且期货工具，也是让市场、让投资者冷静下来的最后工具。”

　　另外，李晶表示，股市的这类不稳定的状态也能够通过股权融资、天使基金融资等改良。

　　事实上，为了稳定中国股市，中国政府出.台了很多救市政策。这包括央行提供降息降准等活动性支持，肖钢组织21家券商联合救市，25家公募基金宣布救市方案，证监会暂停IPO发行，严查谎言等。国务院总理李克强也在2015夏季达沃斯论坛上表示，“中国股票市场6、7月份产生异常波动，有关方面采取措施稳定市场，是为了避免风险的蔓延，现在可以说防范住了系统性金融风险。这样做不是要代替或削弱市场功能，这是国际通行的做法，也符合中国国情，下1步将继续推动发展多层次的资本市场，而且要坚持市场化和法治化的方向，努力培养公然透明、长时间稳定健康发展的资本市场。”

　　不能把中国股市和美国股市1概而论

　　那末股市的动荡会对中国经济产生怎样的影响？会不会出现国外媒体所说的，股市会拖累中国经济的状态？对此，波士顿全球首席履行官兼总裁李瑞麟表示，“中国股市的资本市值大约占GDP的40%，相比之下，美国的股市市值占GDP的140%。说股市动荡会拖累中国经济是夸大了中国的股市在驱动经济基本面的重要性。但这其实不是说，中国股市不重要。”

　　建设银行董事长王洪章补充说，"股市动荡对实体经济影响不是很大，股民的心理因素大于实际影响。而且，从现在看，股市的表现也不是那末差，从7月9日到8月10日上涨了400多个点，涨幅12%，这对中国经济和世界经济的影响都是正面的，特别是在中国经济下行的时候，对信心提升及投资者权益的保护方面也产生了1定的帮助。”