1确定标准什么样的企业才算是物流企业

现在的物流行业很火爆，也有人说物流行业的「黄金十年」已来，但也鱼龙混杂。回归到本质，到底什么样的企业才算是物流企业？有没有国家标准的判定方法？本文从目前国内上市物流企业进行梳理，帮大家理清混淆的概念。

通过本文的判定方法，目前「被认为」是物流上市企业的13大类114家中，共有8个大类55家企业被判定为物流企业。那么这些企业是如何被「判定」的？这个「判定」的背后有哪些有意思的现象？

最近几年物流企业火了，一个习惯了干脏活累活的行业突然间被誉为「朝阳产业」，一大群跨界的人过来谈模式、谈创新，投资者蜂拥而至，一时间风光无限。尤其是顺丰、通达系、百世上市后，大家对于物流行业的关注达到了顶峰。

关注的人多了，参与的人多了，对行业的理解参差不齐，难免会混淆概念。哪些是物流企业？哪些是物流辅助企业？哪些压根就不能算物流企业？这些问题还是需要好好梳理一下。本文以物流的上市企业为例，来分析下国内物流企业的现状。

1. 确定标准：什么样的企业才算是物流企业？

很多行业协会、机构每年都会公布很多所谓的物流企业的排名，诸如某某50强、100强此类。名单里面充斥着很多根本没听过的企业，大家不禁要问这些是物流企业吗？动辄千亿的营收中，到底有多少是物流业务？物流地产、高速公路、物流设备、港口、机场、海运企业这些可以算物流企业吗？

1.1 对物流企业的界定

1）国家统计局没有对于物流的明确划分

国家对于行业的划分依照《国民经济行业分类(GB/T )》，它规定了我国全社会经济活动的分类与代码，适用于在统计、计划、财政、税收、工商等国家宏观管理中。该分类中并没有物流这一行业划分，而是将交通运输、仓储和邮政业作为国民经济行业分类。

2）证监会的分类

证监会发布的2017年3季度中国上市公司分类结果，在一级目录中，没有物流业，而是按照国家统计局的标准将交通运输、仓储和邮政业(G)单独归为一类，其中又分为7个行业大类：铁路运输业、道路运输业、水上运输业、航空运输业、装卸搬运和其他运输代理业、仓储业、邮政业。7各行业大类共计96个上市企业，分别为4个、34个、29个、12个、4个、9个、4个。

上图中的分类中有两类企业没有涉及到：一类是长久物流、华鹏飞、传化智联等被划分到其他行业的物流企业，其中长久被划分到商业服务；华鹏飞被划分到软件和信息技术服务业；传化智联被划分到化学原料及化学制品制造业；第二类是中通、百世、中外运航运、中国航运等在美股和港股上市的企业。

3）同花顺炒股软件的分类

同花顺炒股软件则是单独将物流行业做了分类，把公交、港口航运、公路铁路运输、机场航运都区分了出去。

这种分类也存在很大的问题：一是将建发股份、怡亚通、普路通等做贸易及批发业的企业纳入进来；而是大秦铁路、长航凤凰等铁路和海运企业排除在外。

4）对物流企业界定的结论

综上可知，国家和各投资机构对于物流行业没有非常明确的划分结论，这些需要我们自己去摸索。

1.2 判定标准及分类

根据2013年发布的国家标准《物流企业分类与评估指标》（GB/T ），物流企业指从事物流活动的经济组织，至少从事运输（含运输代理、货物快递）或仓储一种经营业务，并能够按照客户物流需求对运输、储存、装卸、包装、流通加工、配送等基本功能进行组织和管理，具有与自身业务相适应的信息管理系统，实行独立核算、独立承担民事的经济组织。

根据以上判定标准，我们可以得到基本的结论如下：①运输型、仓储型、货代服务等三类企业属于物流企业；②物流必须是该企业的最重要的业务，营收份额最大或利润份额最大。

2. 物流企业判定

2.1 目前被认为是物流企业的上市企业有哪些？

根据证监会、同花顺、美股、港股四个数据的糅合整理，所有被认为是上市企业的物流公司共有114家。根据目前通用的行业分类，公路运输、铁路运输、海运、机场航运、港口航运、仓储、货代、高速公路服务、公交服务、交通设备、贸易与供应链、物流地产、物流设备共13个大类，企业数分别为14、4、12、12、21、5、2、18、9、1、13、2、1。

2.2 排除主营业务不是物流的

13个大类中明显可以看出高速公路服务、公交服务、交运设备服务、物流地产、物流设备5个大类31个企业不属于物流企业，至此还有希望被评定位物流企业的还剩下83家企业。

2.3 看物流在总业务量中的占比

1）公路运输企业

公路运输大类的14家企业中，传化智联和长江投资的物流业务占比低于50%，均不是所在公司的最大的业务板块。但从传化智联的2015年和2016年年报中披露业务数据的顺序可以看出，物流业务已经成为传化下一步的主营业务，故可以认定其为物流企业；长江投资主营业务为物流技术服务，故不属于物流企业。

本大类排除1家，还剩13多一点温暖家企业属于物流企业。

2）铁路运输企业

入围的铁路运输企业共4家，营收差距比较大，大秦铁路的446亿，西部创业为4.63亿，相差近百倍。从物流业务占比来看，西部创业、大秦铁路、广深铁路的物流营收占比均超过50%，铁龙物流的物流业务占比为37%有被剔除物流公司的可能性。

下面我们单独分析下铁龙物流，从其各业务营收来看，集装箱运输和货运及物流占比为37.3%，低于委托加工贸易板块的59.5%。

从毛利占比来看，两个物流板块对毛利的贡献占比合计为73.5%，占据了该企业主要的利润来源。

综上分析可以认定铁龙运输为物流企业，铁路大类4家上市公司全部为物流企业。

3）海运企业

海运上市企业有海峡股份、中远海发、中远海控、长航凤凰、中远海能、中远海特、宁波海运、招商轮船、渤海轮渡、安通控股、中国外运、中外运长航12家，其中海峡股份的业务中没有区分出客运和货运；其余11家物流业务占比分别为25.6%、99.3%、77.8%、96.3%、90.6%、67.0%、100%、10.1%、100%、91.4%、99.9%。

对于海峡股份，虽无法区分出客运和货运，但其前五大客户全部为旅行社，可判定其主营业务为客运；渤海轮渡的物流业务占比为10.1%，其余全部为客运业务。

故本大类中可判定海峡股份和渤海轮渡2家企业不是物流企业。

4）机场航运

机场航运类上市企业共有12家，分别是山航B、南方航空、东方航空、海航控股、厦门空港、春秋航空、中国国航、吉祥航空、深圳机场、中信海直、白云机场、上海机场。营收的范围比较广，大到千亿级的国航、南航、东航，小到10亿左右的中信海直。

白云机场、上海机场两家的营收中未区分出客运和货运；中信海直物流业务占比为94.9%，其他企业物流业务占比普遍低于10%。

综上分析，可判定中信海直为物流企业，其余11家企业均为客运为主的航空公司，不能判定为物流公司。

5）港口航运

港口类上市企业共21家，物流业务营收占比超过50%的企业有15家，分别为：深赤湾A、北部港务、南京港、日照港、上港集团、营口港、天津港、唐山港、连云港、宁波港、广州港、秦港股份、北部湾港、万林股份、盐田港。

港口类企业中，港口货物搬运、存储、货运代理等都计入物流业务。15家企业的物流业占比如下图所示：

其余6家企业的物流业务占比低于50%，分别为珠海港、锦州港、重庆港九、皖江物流、大连港、厦门港务。

虽然以上6家企业的物流业务占比不超过50%，但物流均是其年报中列入的第一项业务，故均可认为是物流公司。厦门港务为例，其港口物流业务占比为38.4%，低于贸易业务的57.4%，但其贸易业务依附于物流业务存在，以物流业务为基础。

故港口航运大类中的21家企业均可以判定是物流公司。

6）仓储业

仓储业的上市公司有5家，分别为华鹏飞、新宁物流、飞力达、中储股份、保税科技；营收分别为7.0亿、7.6亿、23.8亿、152.8亿、8.4亿；物流业务占比分为43.3%、65.8%、69.5%、23.7%、36.0% 。

前3家企业中，物流业务均是其营收中占比最大的业务；保税科技的物流业务并非营收占比最大的业务。

但从利润来看，物流业务的占比超过90%（由于投资板块亏损总利润为0.63亿）。

中储各业务板块中，商品流通占比超过70%，可以认定为是贸易公司。

故可以认为仓储板块中除中储股份外，其余4家企业均为物流企业。

7）货代

该大类的上市企业有2家，分别为外运发展和华贸物流，营收分别为49.1亿、73.1亿，物流业务占比分别为98.8%、84.9%，均是企业的主营业务。

据此可以认定货代类的2家企业均为物流企业。

8）贸易与供应链

贸易与供应链大类共有13家上市企业，包括：普路通、交运股份、恒通股份、亚通股份、欧浦智、建发股份、瑞茂通、飞马国际、怡亚通、象屿股份、天海投资、东方嘉盛、畅联股份。其中普路通、建发股份、瑞茂通、象屿股份4家没有区分贸易与物流业务的营收占比。

从下图中明显可以看出，除畅联股份的物流业务占比达到96.1%之外，其余企业的占比均非常低。

物流业务占比超过10%的企业还有交运股份、恒通股份、欧浦智3家，以下是3家的主营业务占比：

①交运股份的主营业务是汽车零部件的制造与销售、车辆销售与后市场，两者占比超过55.1%，远高于物流，判定该企业为非物流企业。

②恒没有娇艳的美丽通股份的主营业务是LNG（LPG）气体销售，占比为80.2%，物流占比为16.8%，可认定该企业不属于物流企业。

③欧浦智在各类机构的划分中，均被划入仓储业；然而我们通过分析其主营业务发现该企业最大的营业收入为钢铁贸易，占比超过66%，远高于物流的30.6%，将它划分到贸易类企业中更合理。

因此在该大类中，畅联股份可纳入物流业，其余12家均不是物流企业。

2.4 物流上市企业汇总

公路运输、铁路运输、海运、机场航运、港口航运、仓储、货代、贸易与供应链共8个大类55家企业，主要分布在港口、公路运输、海运三大类。

3. 几个有意思的看点

上面的分类和判定可能会得罪很多人，明明是致力于在物流行业做成大事，结果被说成不是干物流的。其实本文的分类只是要把混淆的概念梳理清楚，方便链条上各角色互相配合。

这个分类方法肯定也有很多争议，我们暂时搁置不谈，看一下梳理出来的比较有意思的地方。

3.1 市场越大，企业越小

公路运输的货运量在社会所有的运输中占据绝对的优势，以2016年为例，社会总的货量为431.34亿吨，其中公路为334.13亿吨，占比为77.5%。

但从上市公司规模看，公路运输上市企业剔除掉6家快递企业后，其余7家公路运输企业年营收均值仅为7.7亿，远低于其他几种运输方式的企业。

3.2 公路运输上市企业集中在细分市场

剔除快递因素后，公路运输企业中集中在细分市场，下表中7家上市企业分别为：大宗货物运输、汽车零部件物流、金属物流配送、石化运输、制造业物流、汽车整车运输、园区及综合服务。

3.3 仓储企业向技术行业倾斜

近年来仓储企业越来越重视技术的发展：新宁物流收购亿程信息公司，向多行业商业用户和政府机关提供车辆卫星定位运营服务及配套软硬件服务；华鹏飞技术服务已经超过物流业务的贡献。

※ 总结※

综合以上分析，总结下来有以下几点结论：

1）物流地产、物流设备、物流技术等不能归到物流行业的原因是，他们本身不负责货物的空间转移，而是为物流企业服务的。

2）贸易和供应链企业虽然负责货物的空间转移，但其目的不是做物流，而是做商流，物流是为商流服务的。

3）空运和部分海运企业的主要业务是客运，不是货运，故也被排除在物流行业外。

4）公路运输中除了快递，只有部分细分领域的小型企业上市，普货运输和城市配送还有巨大的空间。

5）技术越来越受到重视，是未来不可逆的趋势。

备注：

①本文为运联研究院对物流上市企业研究的开篇之作，后期会有多篇系列研究文章出炉；

②本文提到的上市公司不包含新三板；

③数据全部采用最近一个完整财年。