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服装纺织个股活跃度仍可延续荐股物业

2022-05-25 02:57:16

香港资产市场也是认可VIE模式(但限于经营业务属外商投资产业指导目录中限制类使用) 服装纺织：个股活跃度仍可延续荐7股 201 - 类别：机构：研究员：

[摘要]

1、板块上周表现回顾。上证综指累计跌1.54%；纺服板块总体涨0.90%，其中制造跌1. 7%，服装家纺涨 .12%、继续反弹。个股看，A股领跌前三公司为开开实业、申达股份、红豆股份，领涨前三为七匹狼、金飞达、美邦服饰。港股：领跌为达芙妮国际（同店下滑增大）、宝姿、好孩子国际；领涨为 61度、周大福、六福集团。

2、公司重要公告及动态跟踪。A股：（1）航民股份：201 Q1- 净利增20.2 %，毛利率环比继续提升；（2）百隆东方：预计Q1- 净利增速同比增幅为80%-120%，投资收益贡献较大；（）探路者：Q1- 净利增74.2%，毛利率提升及销售费用控制导致利润略超预期，报表质量良好；（4）嘉麟杰：Q1- 净利增49.47%，因政府补助净利超预期；（5）华斯股份：Q1- 净利预估增1%-10%，因裘皮城并表致净利低预期；（6）美邦服饰：Q1- 净利下降49.12%，大股东计划减持，并推出股权激励；（7）九牧王：Q1- 净利降9.62%；（8）雅戈尔收购银联商务有限公司4.04%股权；H股：（9）达芙妮：Q 同店下滑18.1%；（10）千百度：Q 同店降9.8%；（10）六福集团：第二财季内地同店增70%；海外：（11）GAP9月美国同店销售额下降 %，H&M9月同店销售下降2%，LVMH三季度营收增1.7%，海外三家业绩均低于预期。

、行业重要数据。（1）原料①棉花： 28级棉周均价19554元/吨（+0.21%）；CotlookA89.66美分/磅(+0.05%)；内外棉价差 841元/吨（+10.40%）；1 7级长绒棉： 500元/吨（+4.69%）。②化纤：涤短9886元/吨（-0.67%），氨纶40D50000元/吨（+0）。③纱线： 2S纯棉普梳纱25802元/吨（+0.05%）。国内棉价：因新棉减产、棉农惜售、市场炒作、前期竞拍储备棉逐渐耗尽等原因，国内新棉价格出现上涨（这在小品种长绒棉价格上体现得更加明显）。外棉方面：因美国政府停摆、USDA报告未见披露、市场缺少指引，天气炒作消退，新棉上市等，导致ICE期棉震荡为主。后面短期看：考虑到中储棉700多万吨的在库量，倘若国内棉价继续上涨，或将刺激抛储提前，故棉价上行空间受限。ICE期棉仍震荡为主（美分/磅区间内），而内外棉价差因国内棉价小涨，导致价差随之震荡偏上。（2）内销：9月百家大型零售企业服装类零售额同比增6.0%。

4、维持中性评级。近期品牌服饰普遍有所反弹，从已经公布的三季报看，和基本面关系不大，上涨的驱动力主要在于：（1）零售板块上涨、而服饰股低迷时间较长；（2）O2O概念下的服饰股率先上涨；（）金改概念、自贸区概念涉及的部分服饰股率先拉动。在板块活跃度上升的背景下，上市公司热点频现，如上周美邦服饰的系列公告（限制性股权激励方案、邦购并入上市公司）、雅戈尔受让银联商务股权等等；由于现行题材关注的热点进入壁垒有限（如O2O概念、合作概念），我们认为如果愿意投机服饰板块此轮上涨关注面可以扩大。

5、推荐标的：品牌服饰首推森马服饰（美邦服饰关注度提高），其次是朗姿股份（受到新渠道影响较小）；基本面稳健的富安娜双十一数据也有望成为股价表现催化剂；罗莱家纺订货会数据有望成为股价催化剂；雅戈尔银联持股比例提升，考虑到公司业绩尚好、高分红、高土地价值，仍可延续强势；双十一数据、电商平台发展规划下的探路者也会延续强势。制造方面，首选鲁泰A。

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