交通运输周期平淡与事件催化
交通运输:周期平淡与事件催化 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
航空业明年平淡,国际旅游岛催化海南航空2010年世博会推高了中国航空需求的基数,2011的增速将必然下滑,但由于运力投放不大,行业2011年行业景气周期得以延续,但是增长停滞。国际旅游岛细则即将推出,我们判断海南的旅游人数可能会大幅增长,而海南航空市场份额最大,可能成为最大受益者。
交通 航运港口业处于周期复苏期,选择基本面相对较好的子行业行业的需求正在复苏,但运力供给压力仍然很大,行业目前正处于复苏期。
三个细分子行业中,集运行业由于减速航线以及较好的运力控制能力使供需趋于平衡,我们建议积极进行配置。油轮行业明年运力供给压力仍较大,但后年则压力骤减,我们建议在明年四季度左侧买入。
基础设施行业吸引力不足,铁路十二五规划催化铁龙物流由于需求稳定或者产能瓶颈,基础设施行业的净利润增速低于沪深 00和市场平均水平,而相对估值却高于平均水平,因此吸引力不足。铁路十二五规划即将出台,铁路运能可能将得到释放,铁龙物流将从中受益。
投资建议根据我们对2011年交运各子行业的判断,我们对行业整体给予“持有”评级。看好国际旅游岛催化的海南航空、海峡股份,重组与内河航运催化的长航凤凰,铁路十二五规划催化的铁龙物流,增长空间大和资产注入预期的珠海港,行业基本面好转的中海集运。
风险提示全球经济二次探底、国际旅游岛细则低于预期、铁路十二五规划中集装箱的内容低于预期、珠海港注入资产低于预期,长航凤凰重组进程低于预期。
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