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可转债打新又来了苏银转债申购价值分析计划

2022-04-03 03:05:57

可转债打新又来了！苏银转债申购价值分析

可转债打新又来了！苏银转债申购价值分析。预计苏银转债上市首日价格在108~111元之间。预计下中签率为0.046%~0.051%。

4、百度收录挂件( ) 基本结论

事件：3月11日晚，江苏银行股份有限公司发布公告

，将于2019年3月14日发行200亿元可转债，对此我们进行简要分析，结论如下：

债底为94.06元，YTM为3.06%。苏银转债期限为6年，债项评级为AAA，票面面值为100元，票面利率第一年0.2%、第二年0.8%、第三年1.5%、第四年2.3%、第五年3.5%、第六年4.0%。到期赎回价格为票面面值的111%，按照中债6年期AAA企业债到期收益率4.15%作为贴现率估算，债底价值为94.06元， YTM为3.06%，债底保护性较强。

平价为92.03元，下修条款较难触发。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日，初始转股价为7.90元/股，江苏银行3月11日的收盘价为7.27元，对应转债平价为92.03元。苏银转债的下修条款为：15/30,80%，有条件赎回条款为：15/30,130%，其未设置有条件回售条款。

预计苏银转债上市首日价格在108~111元之间。苏银转债债底为94.06元，当前平价为92.03元。我们参照前期发行的平银转债，其目前债底为93.81元，纯债溢价率为23.64%。考虑到苏银转债同为高评级大盘银行转债，条款设计中规中矩，在当前的市场环境下配置价值较高。预计纯债溢价率在15%~18%之间，对应的上市首日价格在108~111元。

预计下中签率为0.046%~0.051%。假设上申购户数为30万，下参与户数在4,500~5,000户之间，平均单户申购金额按上限的85%打新，则中签率为0.046%~0.051%之间。

考虑到苏银转债系高评级大盘银行转债，条款设计中规中矩，在当前的市场环境下配置价值较高。建议投资者积极参与打新抢筹。

风险提示：股市波动带来风险、正股业绩不及预期等。

苏银转债基本要素分析

3月11日晚，江苏银行股份有限公司(以下简称“江苏银行”)发布公告，将于2019年3月14日发行200亿元可转债，本次募集资金在扣除发行费用后将全部用于支持未来各项业务发展，在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充本行核心一级资本。以下我们对苏银转债的申购价值进行简要分析，供投资者参考。

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