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机械制造改革指向铁路盈利能力这一核心问题吧

2022-05-26 03:01:00

机械制造：改革指向铁路盈利能力这一核心问题荐2股 201 - 类别：机构：研究员：

[摘要]

核心观点：

中新8月19日电，国务院日前下发了《关于改革铁路投融资体制，加快推进铁路建设的意见》，提出多方式多渠道筹集建设资金、完善铁路运价机制、建立公益运输补贴制度、盘活铁路用地资源等六条具体措施。

铁路盈利能力是核心问题：7月12日，针对媒体报道多条西部高铁线路缓建，我们发出点评，认为如果市场机制缺乏合理机制，企业将被迫调整，改革面临失败风险，铁路迫切需要能够改善其效益的制度安排。7月25日，我们在点评报告中，再次强调经营性线路合理定价、公益运输补贴是铁路投融资改革的核心问题，也是最值得期待的措施。此次，国务院明确了“铁路与公路保持合理比价关系”、“动态调整铁路货运价格”、“建立铁路公益性、政策性运输补贴制度”、“中央财政201 -2015年对中国铁路总公司实行过渡性补贴”等基本原则，并交由发改委、财政部等负责落实。

扩大招生铁路盈利改善的空间巨大：以货运为例，2012年铁路实现货运收入2, 1亿元，但平均单价仅为0.081元/吨公里，仅相当于公路的1/ 左右。考虑需求的刚性，如果铁路货运平均单价提高10%，对中铁总就意味着增加约2 0亿元的收入和利润。在铁路公益性、政策性运输方面，以学生票为例，全国高校有2500万在校学生，假设50%的学生每年乘坐4次半价火车票，按每张车票原价120元计算，铁路一年因半票政策减少的收入和利润约为 0亿元；而青藏铁路、南疆铁路等西部铁路的客货运输需求稀少，每年带来的亏损也是中铁总的沉重负担。我们认为，随着前述基本原则的落实，中铁总的盈利能力有望获得明显改善，从而为引入社会资本、实现“十二五”规划提供良好的支持，铁路设备也将从中获益。

投资建议：政府正在落实各项支持铁路发展的措施，铁路设备行业需求形势好转，而现代轨电车的兴起将成为企业发展的加速器，我们继续给予铁路设备行业“买入”评级，重点看好同时受益于铁路和现代有轨电车发展的中国北车、中国南车、新筑股份。

风险提示：铁路改革配套的各项支持措施未能及早落实，导致铁路建设进度偏向缓慢，相关设备需求低于预期的风险。

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