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建材看好板块相对表现荐股吧

2022-05-13 03:26:57

建材：看好板块相对表现荐8股类别：机构：研究员：

[摘要]

板块表现本周建筑装饰指数下跌5.08%，跑赢沪深 000.07个百分点；子板块方面，化学工程跌幅最小（-2.77%），水利工程跌幅最大（-7.79%）；主题方面，雄安新区跌幅最小（- .76%），PPP指数跌幅最大（-5.90）。目前建筑板块PE（TTM，整体法）为11.52倍，PB（LF）为1.28倍。

行业观点本周市场受土耳其金融震荡、新兴市场风险提升等因素影响，大盘指数和建筑板块均出现回调。

3男子见警察拔腿就跑 1、在内外部因素不确定性增加的背景下，基建仍是稳增长最明确的方向。在金融去杠杆、贸易摩擦、新兴市场风险等内外部因素影响下，下半年经济下行压力仍较大，而在GDP构成中出口、消费、制造、地产等增量或均有限，基建仍是稳增长最明确的方向，且可有效对冲外部风险对经济的影响。

2、基建补短板的重点将是中西部地区的交通建设、乡村振兴（交通水利扶贫、生态环保）等领域。结合前期高层考察川藏铁路，岭南公告部分新疆PPP项目复工，预计下半年基建发力的重点或在中西部地区；而通过对比基建“十三五”发展规划和目前完成情况，我们发现铁路、公路和轨交依然是较大短板，此外，基建扶贫、生态环保作为乡村振兴的重要方向，预计下半年相关领域投资增速也有望提升。

、7月建筑业景气度有所回落，基建投资增速继续下滑因宽松政策效果尚未显现。1）7月建筑业PMI为59.5%，环比回落1.2pct，低于上半年均值60.02%，预计主要由于部分地区暴雨高温天气影响施工；而7月建筑业新订单指数和业务活动预期指数为56.4%/64.1%，分别较6月上升 .8pct/0.5pct，下游需求预期稳定向好。2）月基建（狭义）/地产/制造业投资同比分别增长5.7%/10.2%/7. %，增速较月变化-1.6pct/+0.5pct/+0.5pct。基建增速降幅扩大与去年同期高基数及PPP管控有关，其中，道路运输业、水利管理业、公共设施管理业月累计投资同比分别增长10.5%/-0.7%/4. %，增速较月分别回落0.4/1.1/1.5pct，而铁路运输业投资同比减少8.7%，降幅收窄1.6个百分点。）7月国常会、政治局会议提出财政发力加大基建补短板力度，但7月宽松政策效果尚未显现，预计后期伴随资金落实到位及基建项目加快审批，基建增速有望企稳回升，关注月基建投资情况；若1万亿专项债资金落实到位，下半年基建投资同比增速或达%，全年基建投资同比增速有望升至10%以上。

4、7月社融数据边际改善，看好基建表现持续性（特别是相对收益）。1）表内信贷扩张继续，7月社融口径人民币贷款1.29万亿，同比多增4000亿左右，同比增速41%；金融机构贷款口径7月人民币贷款新增1.45万亿，同比增加6245亿，同比增速75.7%；企业债券发行融资22 7亿元，环比多增900多亿；新增基建行业贷款1724亿元，环比多增469亿。2）表外收缩有所收敛，7月委托贷款缩量950亿元，较月以来1400亿-1850亿的前期缩量幅度收敛明显。）信用风险管控修复，有助降低建筑企业融资成本，截至8月17日，年/5年期AA企业债收益率分别为5.01%/5.44%，周环比分别上升12bp/19bp。

4）在前期复盘报告中提到，过去4轮政策宽松驱动基建行情的持续时间均在个月，绝对/相对收益均分别在40%/ 5%以上，节奏上前期提估值，后期看业绩；而基建行情持续性主要看细节政策落实、社融好转、项目融资及新签订单改善等方面的情况，本周财政部发布地方专项债发行工作具体要求，社融数据边际改善，后期基建产业链有望逐步修复，看好基建表现持续性，特别是相对收益或较为明显。

公司方面，我们延续前期观点，基建稳增长政策有望逐步落地，社融改善有助修复信用风险，看好基建表现（特别是相对收益）持续性，关注三条主线：1）低PB建筑央企，如中国铁建/葛洲坝/中国交建/中国建筑/中国化学等；2）弹性较大的地方基建国企，如四川路桥等；）基建前端设计公司，如苏交科/中设集团等。

风险提示：宏观政策环境变化导致行业景气度下降；固投增速下滑加速导致公司订单不达预期；“一带一路”政策落地不及预期；互联家装、特色小镇业务转型不达预期。

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