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民族证券月钱荒不会重来资金偏紧仍延续吗

2022-05-05 03:21:28

民族证券：6月钱荒不会重来资金偏紧仍延续类别：机构：研究员：

[摘要]

2012年该项目成功地得到北京银行400万元“节能贷”支持。投资要点：

近期出现了小钱荒，我们认为，虽然在央行政策的维稳下，这次由QE提前退出、财政投放不及预期等多重因素引发的资金紧张不大可能造成类似6月的钱荒，但是资金利率即使回落后，也会在高位停留一段时间，而这也意味着明年初流动性也将继续偏紧。

近期，银行间市场资金利率再次出现明显异动：本周各期限Shibor均实现五连涨，其中12月20日，14天期利率上涨78.50个基点，至7.0030%，银行7天回购利率一度达到10%，都创出半年以来新高，大有再次上演6月钱荒的“情景”。央行为维护市场稳定，也连续3日运用短期流动工具向部分机构释放了流动性。我们认为，虽然在央行政策的维稳下，这次由QE提前退出、财政投放不及预期等多重因素引发的资金紧张不大可能造成类似6月的钱荒，但是资金利率即使回落后，也会在高位停留一段时间，而这也意味着明年初流动性也将继续偏紧。

钱荒场景再次隐现6月钱荒的情景还历历在目，半年后市场就再次经历类似的场景，而这次导致资金紧张除了银行需要揽储满足存贷比考核指标的季节性因素外，以下因素更为突出。

第一，财政存款的释放不及预期。由于财政突击花钱等因素，财政存款年底都会呈现大规模投放格局，如近两年12月财政存款投放都在12000亿左右，考虑到今年受中央增加财政管理力度、整治“三公消费”等因素，今年初至今财政存款总体留存更多，如月新增财政存款高达2.03万亿，是去年同期的2.04倍，因此若根据往年规律，今年底财政投放的规模应该更大，但是目前来看，中央很可能出于对财政支出保守的态度，放缓了财政存款的投放，由此也影响了银行惯常的资金安排。

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