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方正证券融资融券内参

2022-05-15 03:10:23

方正证券：融资融券内参类别：机构：研究员：

[摘要]

【市场简评】

既受季节性因素影响，内需不足，外需不振，月进出口增速分别减少12. %与14.6%，较前值出现明显下降，月外贸出口先导指数比2月下滑1.4，预示二季度出口仍存不确定性。我们认为，除加快推进一带一路进程外，稳增长须货币与财政政策进一步释放，4月降准预期较为强烈。

上周，有119家发行理财产品，发行量较此前一周减少21.97%，预期年化平均收益率较此前一周下降0.07个百分点。随着大盘连创新高，个股持续普涨，股价的翻倍赚钱效应，新财富洼地不断吸引着资金从楼市、银行理财产品流向股市，市场资金循环互动，支撑短线大盘持续走高。上周，七大基金整体仓位平均下降0.42个百分点，全部偏股型基金平均仓位较前一期下降0.4 个百分点，其中股票型基金平均仓位84.27%。随着大盘不断屡创新高，在跨越4000点，创业板PE跨越百倍之际，市场分歧加大，结合近期量能，机构加仓动力不足，防御性调仓正加快，“88魔咒”虽未到，但市场大幅震荡随时会发生。

【两融策略】

通缩担忧缓解，稳增长与区域振兴政策密集推出，上涨仍将继续。

而更多的人则不停地后悔自己应当早点到场。通缩担忧暂缓，最新公布的CPI数据符合预期，PPI环比降幅收窄。政策方面，长江经济带、东北经济振兴等区域发展规划继续推进，铁路、棚改、基建等方面稳增长措施继续推进。流动性仍偏宽松，银行间资金利率继续下行。短期通缩担忧暂缓，稳增长以及区域振兴政策密集推出，市场反弹仍将延续。政策放松刺激港股、B股大幅上涨，市场热度延续。

行业配置首选为“环保+医药生物+PPP”。主题机会建议关注PPP、京津冀、长江经济带、新疆西藏等区域主题机会。未来可能的负面因素将主要来源于监管和经济变化的两个方面，持续关注4月中下旬经济表现。

【风险提示】

宏观经济大幅不达预期，人民币大幅贬值

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