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长江证券从十九大看年全国两会的投哈

2022-05-20 02:56:53

长江证券：从十九大看2018年全国两会的投资机遇类别：机构：研究员：

[摘要]

报告要点18年两会的指数行情或较弱，主题性投资机会值得关注18年全国两会所催生的指数行情或较弱。市场认为18年全国两会行业值得积极布局，但我们认为18年全国两会所催生的指数行情或仍较弱。这主要是基于：

1）历史规律表明全国两会并不一定带来显著的指数行情。2011年至2017年间，上证综指、深证成指、创业板指以及万得全A在全国两会前一日、三日、一周以及会后一日、三日、一周和一月并不具有明显的上涨规律；2）全国两会对指数影响途径为：全国两会——市场风险偏好提升——指数上涨，但实际上市场风险偏好提升对指数的提振作用集中在短期，且作用也相对有限。

全国两会前后的投资机会集中在主题层面。历史上每次两会期间，往往会催生较多的主题性投资机会，成为市场追逐热点，如2014年一带一路、中日韩自贸区相关指数两会前三日均取得较好的收益。且考虑到实际上全国两会规划了未来一年的工作重心，两会中所涉及的主题在会后仍可能迎来重大催化。

如何挖掘18年两会相关的主题性投资机会？历史经验显示，党的全国代表会议报告对次年全国两会政府工作报告确有一定指引意义。逻辑上，党的全国代表会议后的次年，往往是贯彻党的全国代表会议精神较为重要的一年，指引作用或高于未来几年。梳理十六大、十七大、十八大报告以及相应次年的政府工作报告，也可以加以印证——党的全国代表会议后的次年政府工作报告通常聚焦经济和民生等，内容上多是党的全国代表会议报告的进一步细化。

影响力大 18年两会行情可重点把握供给侧结构性改革补短板、乡村振兴、改革开放等领域的投资机遇。具体看：1）供给侧结构性改革补短板：十九大报告中供给侧结构性改革的重心从传统领域去产能，转向强调培育经济的新增长点，形成新动能；2）改革开放：十九大报告指出“形成全面开放新格局”，且考虑到18年为改革开放四十周年，改革开放或进一步深化，相关主题有望迎来重大催化，重点关注上海自由贸易港区、海南旅游岛以及一带一路等；3）乡村振兴：乡村振兴战略是对城乡关系认识的进一步升华，城乡关系中乡村的地位和作用发生了战略调整——由被动接受城市的反哺转变为主动发力实现自身发展，但实现这种转变，政策层面的引导必不可少。

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