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银河证券银河证券骏马吗

2022-05-19 03:02:11

银河证券：银河证券骏马 201 - 类别：机构：研究员：

[摘要]

请务必阅读正文后的免责声明部分1/6一、操作计划从周三的盘面看，股指呈震荡回落的态势。近几日股指上行动力持续性不强，日线高点均落在2075一线，反弹阻力明显。虽市场处于超跌的修复及政策预期的改善之中，但对政策空间和修复空间的提升多存疑虑，多空双方对政策解读均缺乏适应。市场中蓝筹股显得反弹软弱，而创业板指又是高位震荡反复。总体看大盘依然是属于区间震荡的格局。

：不会大规模财政刺激，针对小微企业减税。发言传递出当前经济形势下我国财政宏观调控以及下一步财税改革如何支持经济可持续发展的新动向：

增速比月份回落1.1个百分点；其中商务部：促出口政策将很快出台；房企融资将有条件放开。地产股或将重估；新三板扩围方案最快7月推出。新三板扩围已进入倒计时；伯老讲话后市场仍然谨慎，美股微幅收涨。消息面上变化不大。

短期来看，市场环境还处贫瘠状态：如经济降速、流动性收紧、IPO开闸等不利因素仍困扰市场。改变的主要还是预期，而预期又随政策风向的变化而变化，由此加大了市场波动。不论是“ ：今年不会出台大规模财政刺激政策”，还是“国税总局：研究房产税扩围表述被过度解读”虽是一种纠偏，但对市场而言适时纠偏与过渡解读本身就是一种不稳定性表现。因而，市场预期从改善到稳定还需要现实市场环境（实质性利好）变得更为丰满。预计短期A股市场仍将震荡。

今日《银河骏马》无模拟操作，继续持有康恩贝(600572)、西王食品(0006 9)。

风险提示：如果《银河骏马》当日模拟买入的股票当日向上跳空开盘或当日涨幅过大，当日和次日有高位回落的风险。如果市场出现系统性风险或受其它不可预知的因素影响时，《银河骏马》所持有的股票股价可能下跌或出现模拟止损情况。

二、个股选择理由康恩贝(600572):下半年利润增速有望提升公司公告预计上半年归属于母公司净利润同比增长60%以上，扣非后增长约20%。我们预计总体营收增长约10%多，相对不快的主要原因是部分地方基药招标政策实施进度滞后和公司自身产品整合等因素影响，预计季度开始将会逐渐加快。产品销售整体趋势向好。前6月来看，表现比较好的品种有：我们估计汉防己甲素收入翻番增长，预计全年将突破上亿。乙酰半胱氨酸增长60%以上，肠炎宁增长 0%多，天保宁增长20%以上。前列康、阿乐欣、奥美拉唑、珍视明等增长较慢，后面营销整合到位后，逐步恢复仍可期待。麝香通心滴丸市场拓展顺利。麝香通心滴丸福建等地区开拓情况良好，上半年销售收入约2000万，目前已进入广东省基药增补目录，全年收入有望达到6000万以上，未来具备成为10亿级别品种潜力。整体来看，我们认为公司当前仍处于销售整合和产品结构转型过程中，心脑血管等重点领域有望成为突破亮点，较为丰富的产品线使得公司具备比普通OTC个股更强的可持续成长性。预计公司1 -15年的EPS分别为0.47、0.62和0.81元，同比分别增长29%、 %和 0%，估计下半年主营业绩将会有所提升，建议投资者关注。

西王食品(0006 9):中报预增41%-5 %，下半年仍看好西王食品业绩预增公告，预计上半年实现净利润万元，同比增长40.59%-5 . 7%，对应EPS0.. 2元。上半年业绩预增幅度超出大部分市场人士预期。三月提价带来二季度小包装毛利率大幅提升，是二季度业绩增长的主要原因。公司在月份大幅提价，将出厂价从71元/5L提升至80元/5L，后来根据市场情况，将出厂价下调至74元/5L，但较此前仍高出元/5L；在出厂价上升的同时，原材料价格随着国内、国际油脂价格的走弱还有10%左右的下滑。据此用模型可推算出，小包装食用油的毛利率将从去年全年的29%提升至今年上半年的 %左右。从二季度经营情况看，受到三月上调出厂价和优化渠道的影响，二季度小包装玉米油销量同比有小幅的下滑。从我们监测的部分区域经销商看，二季度销量下滑幅度在%不等。我们认为公司在月份提价一是希望通过提价进一步树立西王玉米油的中高端品牌形象，稳步拉开和竞品的价格差距；二是、月到7月都是销售淡季，即使提价失败也不会对全年经营产生严重冲击；三是借机对价格体系与渠道进行优化，对经销商按销售任务达成情况优胜劣汰，鼓励优势经销商放量。二季度销量阶段性的下滑是公司正常业务调整的需要，基于如下两点，我们对下半年销售形势仍保持乐观态度。公司的哈恩牌橄榄油在6月成功上市，未来产品线将进一步丰富，有望进一步丰富公司的产品梯队。西王未来若在新品类的拓展上有所作为，将有利于完善自身产品结构单一、投入产出不成比例等短板，形成“1+1+1＞ ”的良性共赢格局。鉴于西王未来品类扩张的方向是健康与中高端，除了橄榄油之外，未来西王的产品线有望扩充至其他健康油种，乃至健康食品、饮品等。维持201 -14年EPS为0.98、1. 4元的预测，建议投资者关注。

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