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高华证券月份就业报告前瞻哈

2022-05-21 02:59:43

高华证券：5月份就业报告前瞻类别：机构：研究员：

[摘要]

我们预计5月份非农就业人口新增21万，低于市场预期。此前个月就业人数平均每月增加2 .8万人，但5月份的就业数据喜忧参半。因此我们预计5月份数据将略低于趋势水平，之前我们预计随着增长加速就业应达到每月新增22.5万人的水平。

我们预计在4月份降幅出人意料高达40%之后，5月份失业率将上升20%至6.5%。原因是我们预计上个月劳动参与率下降40%将会被在一定程度上修正，部分是因为大部分降幅是缘于“其它原因”而不是退休或残疾导致的不参与劳动率的上升。工资增长可能仍是本月焦点，且我们预计平均时薪将上升0.2%。

爵士继续将分差拉大。米尔萨普和基里连科接连送出封盖我们预计5月份非农就业人口新增21万，低于市场预测的21.5万。我们预计私营部门就业人数增加了21万（市场预测为21万），政府部门的贡献为中性。这与4月份好于预期的新增28.8万相比属于大幅下降。我们对5月份的预期较为温和是因为在4月份所有指标一致走强后，5月份的就业数据明显更加好坏参半。

因此，我们预计本月的新增就业人数应会降至6个月（20. 万）或12个月（19.7万）移动平均值和随着今年增长加速我们所预计的22.5万的趋势水平之间。基于最近几年的5月份数据，我们认为之前两个月的数据面临一定程度的净向下修正风险。

走强的指标本月商业问卷中就业部分的调查总体来看释放出喜忧参半的信号。在制造业调查中，ISM（下降1.9至52.8）和达拉斯联储（下降16.8个百分点至2.9）调查结果下降，但费城（上升0.9个百分点至7.8）、纽约（上升12.7个百分点至20.9）、里士满（上升6个百分点至10）和堪萨斯城（上升7个百分点至10）联储问卷调查结果出现改善。在服务业问卷就业部分的调查中，ISM非制造业调查（上升1.1个百分点至52.4点）和纽约联储调查（上升10. 个百分点至16.4）结果显示改善，而里士满（下降2个百分点至4）和达拉斯（下降2.6个百分点至1 .8）问卷结果下滑。黄皮书还显示几乎所有地区的招聘状况都为“稳定至走强”。

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