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金固股份002488专业滚型车轮生产企业2020年

2020-01-24 01:34:13

金固股份(002488):专业滚型车轮生产企业盈利稳步增

公司是国内钢制滚型车轮专业生产企业。公司主要产品包括乘用车滚型车轮和商用车滚型车轮,其中乘用车滚型车轮贡献约60%以上的收入规模。公司产品主要面向国内外OEM和AM市场,出口占比2/3以上,主要客户包括Carlisle Tire and Wheel Company、The Cunningham Company、比亚迪、通用五菱等。公司2009年产量位居国内钢制车轮行业第四名。

国内汽车行业的快速增长,以及海外汽车市场的逐步恢复,为公司的未来发展提供有力保障。在中国多数地区,目前R值已逐渐接近,进入汽车的快速普及期。我们预计,未来三年,中困汽车需求增速仍有望保持10%-15%的水平,国内汽车行业的快速增长,以及海外汽车市场的逐步恢复将为公司的未来发展提供有力保障。

滚型车轮替代型钢车轮是历史趋势,为公司发展提供良好契机。滚型车轮适用于子午线无内胎轮胎,具有节能性好、安全性好等特点,己成为全球钢制车轮行业发展的主流。根据工信部提出的发展目标,2015年中国载重汽车使用滚型车轮的比例将达到90%,为公司的发展提供了良好契机。

公司目前产能偏紧,募集资金用于扩建产能,有利于缓解产篦压力,提升市场地位。2007年至2009年,公司产能利用率均保持在90%以上,2010年月的产能利用率更是高达103%,目前公司产能偏紧,产品供不应求。募集资金拟投资年产350万只无内胎高强度钢制滚型车轮项目,募投项目投产后将有利于缓解公司产能压力,提升公司市场地位。

风险因素:宏观经济预期变差导致下游汽车增长不达预期;钢材等大宗商品价格上涨侵蚀公司盈利;人民币持续升值导致公司汇兑损失的增加。

盈利预测:我们预测公司10、11、12年全面摊薄每股收益分别为0.50元、0.71元、1.00元。近期新上市的中小板汽车零部件公司动态市盈率一般在2010年倍PE,综合考虑行业估值水平和公司未来成长性,我们认为公司的合理估值水平为倍PE,目标价合理区间为17.元。

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