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建材行业兼并重组速度加快拓展下游商砼建材2020年

2020-02-20 22:40:35

建材行业:月水泥累计需求增速2.4% 需求回升出货逐步恢复正常

水泥行业

本周全国水泥市场价格359元/吨,环比小幅下跌3元/吨,幅度为-0.8%。

价格下跌主要是高标号水泥,其中环比杭州(-20)、武汉(-40)、长沙(-50)、广州(-25),低标号多以平稳为主(单位:元/吨)。

全国磨机开工率增加9.1%至34.8%,水泥库存比下降0.9%至72.1%。全国水泥煤炭价差274元/吨,环比下跌3元/吨。

统计数据:14年月全国水泥累计产量2.41亿吨,同比增长2.4%,较同期增速下降2个百分点;月累计房地产开发投资7950亿元,同比增长19.3%,较同期低3.5个百分点;累计新开工面积16693万方,同比大幅下降27.4%;累计固定资产30283亿元,同比增长17.9%,为近六年新低。

投资策略:本周水泥行业逐步进入传统旺季,从重点企业跟踪数据来看3月中旬以来需求有所回升,华北企业出货量好于华东区域,行业整体产量增速维持低位,主要受天气、回款及民工回流进度略低于预期影响。我们维持看好沿江优势区域,供给收缩叠加价格基点高保障企业效益。另建议继续关注华北京津冀区首都经济圈发展战略以及其节能限产政策力度,我们认为华北水泥盈利底部确认逻辑成立,后续有望受益区域环保、淘汰落后产能政策,区域盈利有望好转。目前水泥股价已充分反映地产以及资金压力风险,向下空间有限,维持推荐:海螺水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥、冀东水泥,关注巢东股份

玻璃行业平板玻璃:

主要城市玻璃平均价格(4mm) 为65.8元/重箱,环比下跌1.1元/重箱,跌幅1.64%,其中上海下降2元/重箱,秦皇岛、北京、广州下降1元/重箱,西安维持不变。主要指标:停窑率(23.51%,处于相对高位)、毛利率(1.75%,环比下降1.46%)、库存(3169万重箱,环比上升0.51%)。

本周国内浮法玻璃原片市场延续上周跌势继续下行。新增一条生产线:沙河海生二线。华北市场继上周下跌后,本周企稳。华东受华北影响,本周大幅度下跌。短期需求恢复不佳情况下,原片市场还将继续低迷。中长期限制产能政策还有待观察。

特种玻璃:光伏需求平淡,下跌压力增大。上周华南上调3.2mm 超白压延镀膜玻璃价格后本周回落,其他地区以稳定为主。5mm 离线单银LOW-E 玻璃本周价格稳定。电子玻璃方面,宜昌南玻光电玻璃有限公司200T/D 光电玻璃生产线项目举行点火。

新型建材行业

水泥/玻璃行业仍处恢复期,我们认为短期投资机会仍集中在成长股,新型建材我们主要推荐两条主线,一是重点关注行业空间较大,市场目前集中度相对分散,公司龙头成长优势明显的公司。推荐:北京利尔、东方雨虹、伟星新材、纳川股份;二是业绩增长确定性高:北新建材、龙泉股份。

重点关注

公司估值本周国内A 股市场小幅下滑,申万玻璃制造指数跑输沪深300指数2.05个百分比,申万水泥制造指数跑赢大盘0.56个百分点。玻璃板块绝对PE 为12.41倍,水泥板块绝对PE 为7.02倍。重点关注公司方面,水泥行业:海螺水泥、金隅股份2014年PE 分别为6.3倍、5.8倍,维持“买入”评级;玻璃行业:南玻A、旗滨集团2014年PE 分别为11.9倍、11.4倍,低于历史平均的36、27倍,维持“增持”评级

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