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中诚信托案诱发中国式次贷危机并非不可能2020年

2020-02-16 20:44:16

中诚信托案诱发中国式次贷危机并非不可能

视讲话要民众“围追他们，在超市里、在机场、在棒球场上……不管他们到那里，我们都要围追他们。”

无论是单一产品的兑付风险，还是系统性的危机机制被触发，损失的往往只是投资者，而金融部门的相关人等，从产品设计经理到经销渠道机构等，所有关联方早已拿了该拿的奖金和花红。无论投资者是跳楼还是跳海，都不妨碍基金经理和银行家们的度假和狩猎计划。因此，从防范金融系统的道德风险考虑，美国着名经济学家罗杰·梅尔森教授认为，要有一套办法，能够让他们做出有道德的决策。因为，在资源分配和信息判断过程中，人们不得不信任他们，“要确保资金在分配中让投资者获得收益，金融管理部门的官僚对整个流程控制中道德风险起着非常重要的作用。应通过合适的激励和控制机制，约束金融部门的道德风险。”

2008年华尔街的世纪大灾难后，当政府代替纳税人决策，给商业性金融机构提供一种隐蔽的或者直接的担保或救助时，旨在提振信心、降低对市场系统性冲击的行为也极易助长道德风险。所谓“尾大不掉、大而不倒”，救助往往会鼓励这些公司的持续冒险行为，“反正有人兜底，财政部和美联储不会不管。”

法国数学家雷内托姆有一个着名的突变理论用以解释自然界很多明显不连事件发生的原因。一个系统中的压力由小到大，最终达到一个临界点，这时候整个系统就会变得不稳定。从这个临界点开始，发生意外的概率，也就是意想不到的崩溃发生的几率就大大增加了。突变理论虽然不能准确测崩溃发生的时间，但提出应付的办法就是采取措施进行减力，防止压力大到危险的程度引起崩溃。现在，中国金融体系有三大风险：一是20万亿元左右的地方债务风险；二是20多万亿元的“影子银行”风险；三是激增的银行不良资产和以信托理财产品为代表的“表外业务”信用和声誉风险。如果这几重风险相互迭加，可能会成为触发系统性风险的引信。

相对于近来陆续发生的系列理财和信托产品违约事件，中诚信托40亿的信托风险事件不是信托业违约的第一单，也不会是最后一单。对任何一家金融机构而言，失去利润可以赚回，而失去信用和声誉就失去一切，因为信用和声誉是金融业的生命线。现在，“影子银行”滋生恶性蔓延已成为中国经济的“毒药”，资金规模越来越大链条越拉越长，只要一个环节断裂，最终会产生连锁反应和骨牌效应，诱发“中国式次贷危机”不是没有可能。因此，中国金融业要从今年大年初一的风险事件中吸取教，切实加强包括道德风险在内的全面风险管理。

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