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上海中期新国九条将长期利好中国资本市场

2020-11-20 11:28:13

上海中期:新国九条将长时间利好中国资本市场

一周重要经济事件

1、国内重要经济事件

1、新“国九条”或奠定股市未来牛市制度基础

5月9日,国务院发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,为时隔十年以后,我国资本市场再度迎来国务院层面的顶层设计。新“国九条”提出,到2020年,基本构成结构公道、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。这意味着高层维稳意向明显,利好股市,但关键还是要得到有效落实。

从长时间来看,新“国九条”奠定了股市未来牛市的制度基础,有利于股票市场长期健康发展。新“国九条”在建立多层次股权市场和注册制的推动,和退市机制的安排上,都有比较明确的表述,这对股票市场的长效机制的建立将是巨大的利好。近期受IPO等利空因素冲击,上证综指在2000点处的保卫战异常剧烈,创业板也连续下跌,市场人气极度低迷。新“国九条”的及时发布或再度引燃市场热情。其中,新“国九条”中强调将完善退市制度,具有重大的意义,退市制度如果能很好实行,则能留下大量优秀上市公司,从而体现出中国资本市场的价值。

2、新“国九条”提出要推动期货市场建设

(1)发展商品期货市场。以提升产业服务能力和配合资源性产品价格构成机制改革为重点,继续推出大宗资源性产品期货品种,发展商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具,充分发挥期货市场价格发现和风险管理功能,增强期货市场服务实体经济的能力。允许符合条件的机构投资者以对冲风险为目的使用期货衍生品工具,清算取消对企业应用风险管理工具的不必要限制。

(2)建设金融期货市场。配合利率市场化和人民币汇率构成机制改革,适应资本市场风险管理需要,安稳有序发展金融衍生产品。逐步丰富股指期货、股指期权和股票期权品种。逐渐发展国债期货,进一步健全反应市场供求关系的国债收益率曲线。

3、周小川表示国务院不会采取大规模的刺激政策

5月10日,央行行长周小川在“清华5道口全球金融论坛”的闭门会议上表示,短时间数据出来不一定说明问题,央行一直在流动性方面进行微调,目前国务院强调宏观调控要有定力,不会采取大规模的刺激。

周小川表示,首先对经济情势的判断还是要更准确一些,现在虽有些变化,但是得出结论要慎重,短时间的数据出来不一定说明问题。他还称,央行逆周期调理都是微调。周小川进一步指出,微调的调理一些是宏观审慎当中的工具,一些进行流动性方面的调理,在强度增大的时候才需要典型的货币政策数量型、政策性工具,让调理力度迈上一个台阶。而在目前的情况下,国务院明确强调宏观调控要有定力,不会轻易采取所谓“大规模刺激”政策。

4、中国4月CPI同比涨1.8%

5月9日,国家统计局发布的数据显示,4月份全国居民消费价格(CPI)数据,同比上涨1.8%,涨幅低于预期,为18个月以来的最低水平。4月份CPI同比涨幅回落较多,主要有两个原因:一方面,去年4月份气温较低,鲜菜价格大幅上涨,而今年4月份全国平均气温较终年同期高1.1℃,鲜菜价格大幅下跌,两相比较导致鲜菜价格同比下落7.9%,影响CPI同比着落0.28个百分点。另一方面,受供大于求的影响,猪肉价格连续4个月同比下落,4月份降幅为7.2%,影响CPI同比着落0.21个百分点。综合各种因素分析,未来物价仍将保持温和上涨态势,4月份的CPI同比涨幅可能是上半年的低点。

5、中国4月贸易数据强于预期

5月8日,中国海关总署公布的数据显示,按美元计价,4月份出口同比增长0.9%,好于预期的下落3.5%,3月份则为同比着落6.6%。4月份进口同比增长0.8%,好于预期的下落3.2%,3月份为下降11.3%。

另外,中国4月份实现贸易顺差184.5亿美元,高于市场预期,且较3月份77.1亿美元的顺差进一步增长。海关数据还显示,今年前四个月,中国对欧盟、美国、东盟和日本的进出口都有所增长。中国4月份出口意外实现同比增长对中国构成利好,由于商品出口在中国经济增长中占比很大,也表明作为中国最大出口市场的发达经济体的需求正在回暖。

2、国外重要经济事件

1、耶伦预计美国经济今年增长快于去年

5月8日,美联储主席耶伦于国会联合经济委员会听证会就货币政策及美国经济前景作证。耶伦称,将继续保持高度宽松的政策,预计美国经济今年增长快于去年,劳动力市场已大幅改进,但离令人满意还很远,当警惕美国房产市场风险。

整体看,耶伦对美国经济比较乐观。她指出,一季度酷寒天气对经济活动有所打压,2季度美国经济在稳步复苏的轨道上前进,企业雇用和消费者支出都在增加。耶伦重申保持高度宽松的货币政策,表示联邦基金利率还将处于低位相当长时间,主要由于劳动力市场还不令人满意,通胀水平也离美联储目标较远。

耶伦对美国房地产市场发出警告。她表示,2011年以来房地产市场开始复苏,但今年房产市场使人失望。房地产市场活动放缓,给美国经济带来风险。若接下来照旧,可能影响美联储对经济的乐观展望。耶伦此番言论表明,虽然4月非农新增就业人数达28.8万,美联储继续缩减QE,但认为美国经济还面临相当威胁。

从讲话上看,耶伦讲话整体还是偏向与鸽派,不断强调美国经济面临的风险,但其认为劳动力市场大幅改良及美国经济前景整体看好也给市场带来了一些压力。

2、德拉吉表示“欧央行无妨在6月采取行动”

欧洲央行行长德拉基表示,若通胀预期提供支持,管委会不会对在6月采取行动感到不安。经济学家预计欧洲央行的内部通胀预期将被下调,这将为央行采取诸如量化宽松,或降息等进一步刺激举措创造可能性。德拉基在4月24日演讲时曾指出,若通胀前景恶化,将实行“全面购买资产计划”。

德拉基上周四还表示,欧元/美元在过去一年升值6%、接近1.4000关口,是个使人严重担心的问题。欧元/美元在过去六个月大涨逾4%,且帮助拉低本已处于较低水平的通胀。在德拉基提到下个月的决策以后,欧元/美元便急速下挫,稍早汇价曾一度升至2011年11月以来最高1.3991。

3、高盛等投行遭美监管机构高频交易调查

5月9日,高盛团体表示,监管机构正对其展开高频交易相干调查,同时监管机构还在调查其聘请活动是否是遵照了美国反腐法令的要求。巴克莱银行和瑞士信贷也遭到了高频交易相干调查。

高盛团体在向美国证券交易委员会(SEC)提交的季度监管文件中表露了这项调查,同时还表露了来自于其他政府机构和行业监管机构的调查,这是该团体首次公开表露每项调查。

美国证券交易委员会、美国司法部、联邦调查局和纽约州总检察官史树德都在调查高频交易商在股市上扮演的角色。

后市展望

时隔十年以后,我国资本市场再度迎来国务院层面的顶层设计。新“国九条”提出,到2020年,基本构成结构公道、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。这意味着高层维稳意向明显,长时间利好股市,但关键还是要得到有效落实。美国方面,耶伦表示虽然就业市场仍未令人满意,但对美国经济前景较为看好;今年有投票权的达拉斯联储主席费舍表示美联储应当在10月份结束购买国债计划。欧洲方面,德拉吉暗示可能会在6月实行宽松政策。这两方面或将继续利好美元、利空欧元,从而对商品市场造成潜伏的不利影响。本周重点关注中国4月零售总额及工业产出年率、日法德意一季度GDP、意日德法欧美4月CPI及美联储官员讲话。

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