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深圳朗坤环境向港交所递交上市申请资料 三年收入翻两番

2019-11-19 20:06:59
深圳朗坤环境向港交所递交上市申请资料 三年收入翻两番

6月12日,环保服务提供商深圳市朗坤环境集团股份有限公司(以下简称”朗坤环境”或”公司”)向港交所递交上市申请资料,显示独家保荐人为中信里昂证券。朗坤集团是一家固体废弃物处理公司,通俗一点就是固废垃圾处理,而实际上我国的垃圾处理行业经历了比较长的发展时期。

根据弗若斯特沙利文(注:Frost & Sullivan弗若斯特沙利文咨询公司为全球最大的企业增长咨询公司)的资料,朗坤环境是一家中国的领先环保服务提供商及有机废弃物处理行业的先行者之一,专门提供有关有机废弃物处理及环境工程的建设及营运服务。公司的有机废弃物处理服务包括动物固体废弃物处理及餐厨垃圾处理服务。

根据弗若斯特沙利文的资料,截至2018年12月31日,按运营中、在建及规划阶段项目的特许经营协议所规定的所有项目的合计日处理能力计算,公司为中国最大的动物固体废弃物处理服务提供商,日处理能力为480吨。根据弗若斯特沙利文的资料,截至2018年12月31日,按运营中、在建及规划阶段项目的特许经营协议所规定的所有项目的合计日处理能力计算,公司亦为大湾区最大的餐厨垃圾处理服务提供商,日处理能力为1830吨。

公司主要位于大湾区,在中国拥有广泛的全国性覆盖范围,涵盖浙江省、江苏省、广西、湖南省及江西省。

公司合共有51个运营中、在建及规划阶段的项目,包括32个有机废弃物处理项目及19个环境工程项目。对于公司有机废弃物处理服务,公司采用BOO及BOT项目模式,并根据特许经营协议营运,公司根据该等协议获授予在特许经营地区建设及营运废弃物处理设施的独家权利。对于公司环境工程服务,采用EPC及DBO模式,提供包括工程、采购、建设及营运的各种服务,以满足客户的不同需求。

截至2016至2018年,公司实现营收分别为1.88亿元、6.29亿元及9.21亿元;同期毛利率分别为38.11%、30.11%及25.67%。

朗坤集团的发展背景

从2010年开始,当空气污染、PM2.5逐渐成为人们日常关注的环境问题时,其实还有更多跟我们息息相关的环境问题,还没有得到足够的重视,至少是在普通民众的意识里,重要程度还未显现出来,比如生活垃圾处理。

当然,随着公众环保意识的增强,随手丢垃圾的现象越来越少了,可是垃圾处理是一个十分复杂的工程,仅仅是丢到垃圾桶还是远远不够的。国家一直在推行垃圾分类,近几年的力度更是在加大,2017年开始更是开始禁运部分“洋垃圾”,无处不在体现着对我国垃圾处理的重视。

通常情况下,在我国生活垃圾处理是由政府部门监管,市政部分具体实施。然而随着社会发展,垃圾产量越来越多,处理难度也越来越大,仅仅依靠政府很难继续满足处理要求,于是多种处理模式出现了。

智通财经APP了解到,除了政府部门之外,还涌现出不少民营企业,采取的是BOT(建设-营运-移交)、BOO(建设-拥有-营运)、EPC(工程-采购-施工)以及DBO(设计-建设-营运)等方式。

从近三年公司主营业务来看,公司2017年有机废弃物处理业务的爆发式增长,使得公司开始以该业务为主要营收贡献。而在有机废弃物处理及环境工程两项业务的毛利水平来看,环境工程近三年毛利水平均高于有机废弃物处理,但从营收状况来看,环境工程近三年来营收增速缓慢。而相对的,有机废弃物处理业务自2017年爆发式增长后经营规模不断扩张。这使得虽该业务毛利率相对较低,但业务总量的增长使得毛利规模高于环境工程。

而从公司项目数量情况来看,由于近三年来及截至2019年5月31日,有机废弃物处理业务项目数量的快速增加,系导致营收该业务出现爆发式增长的主要原因,而相对环境工程由于2018年总项目量仅增长3个,使得营收增长缓慢。这亦反映出,公司营收增长的驱动力主要取决于新增项目量。

时至今日,公司的主营业务包含有机废弃物处理项目和环境工程业务,其中,有机废弃物处理运营和在建项目总共32个,包含动物固体废弃物处理、餐厨垃圾处理、垃圾焚烧、综合有机废弃物处理环境园项目,从在营和筹备项目数量看,动物固体废弃物处理为业务核心,有27个。

环境工程项目则包括但不限于废弃物处理设施、提供技术设备、安装、环境修复工程及一般建设等,截至最后可行日期有19个项目。

按照运营中、在建及筹备项目的处理能力计算,截至2018年12月31日,朗坤集团在中国的动物固体废弃物处理服务商中排名第一,日处理能力为480吨;在大湾区的餐厨垃圾处理服务提供商中排名第一,日处理1830吨。因此,朗坤集团在细分领域中处于龙头地位。

虽然公司的业绩直接受到项目数量的影响,但因为其业务模式的特殊性,决定了其业务的稳定性。朗坤的主要客户是对废弃物处理及市政环境工程服务有需求的政府机构和企业,而朗坤的龙头地位就决定了其投标的优势,而且与政府的合作期限相对较长,一旦中标,就可以保证业绩长期的稳定性。

募集资金用途:用于开发及建设废弃物处理储备项目的基建及设施;透过招聘更多研发专业人士提高公司的研发能力;透过招聘于废弃物处理及环境工程行业拥有丰富经验的销售专业人员于新市场推广公司的品牌,从而加大销售及推广力度以加深公司的市场渗透;为公司的营运资金及其他一般企业用途提供资金。

智通财经APP观察到,2016至2018年,朗坤集团总收入分别为1.88亿、6.29亿及9.21亿元人民币,年复合增长121%,主要是因为进入2017年之后,有机固体废弃物处理项目突增,收入急剧升高,收入贡献从2016年的37.5%增长至2017年的82.2%,并进一步增至2018年的85.3%。

与此同时毛利润和净利润也有了显著增长,不过由于有机固体废弃物处理项目的毛利率低于环境工程项目,因此总体毛利率有所降低,从38.1%降至25.7%。这主要是因为有机固体废弃物处理项目服务费的收入受到地方政府的厘定,一般毛利率在25%左右。不过这也预示着,随着有机固体废弃物处理项目的增多,毛利率会趋于稳定。

另外,公司的财务结构也比较健康。2018非流动资产达到14.5亿元,净流动资产1.44亿,流动比率达到1.5。在手现金也比较充足,达到1.29亿元。值得一提的是,其中一个未完成的环境工程项目是深圳市城市轨道交通16号线项目的一部分,对铁路运输及排水管网建设造成的环境污染进行环境修复及恢复分包工程,该项目的总合同价值为4.27亿元。

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