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整套政策组合或取代单一零散政策

2020-11-15 15:21:29

“整套政策组合”或取代“单一零散政策”

“稳增长”信号已愈发明显，但未来或许更强调政策之间的相互呼应和调和，以“一整套有计划的政策组合”取代“单一和零散政策”，以期发挥政策的最大效应来。

一季度GDP同比增速从去年4季度的7.3%下滑至7.0%，创2009年金融危机以来的新低。2季度作为制定年内经济政策方向、并加以具体实行的重要时间窗口的重要性显得更加突出。

摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊认为，这也是为何在以往7月、12月政治局全体会议研究总结经济形势和制定工作计划的基础上，额外在4月底再召开一次经济工作会议的重要缘由。

“一季度经济开局好坏为下一步政策制定提供方向性基础；2季度制定并实行政策，可以在3季度看到效果，并根据实际效果和目标之间的差距来对政策力度进行调解。”章俊说，“终究政策调剂的效果将在4季度有所反应，为4季度安稳增长、实现全年经济目标打下基础。”

同时，从经济基本面来看，综合当前市场上对即将出台的4月份宏观经济数据预判，在宽松政策陆续出台、春节干扰逐步消弱的背景下，预计即将公布的4月宏观数据将显示实体经济活动初现企稳迹象。

“但企稳并不等于稳步回升。实体经济活动整体而言依然羸弱，尤其是PMI新订单指数乏力、生产者价格低迷表明内需仍较疲弱、企业部门资产负债表继续恶化。” 瑞银证券中国经济学家胡志鹏认为，虽然实体经济活动延续下滑的态势得到了遏制，但要实现今年7%的经济增长目标，决策层仍有必要加大政策宽松力度。

4月底的政治局会议也认为经济“下行压力依然较大”，需要“高度重视应对”，要求“加大定向调控力度”以应对下行压力。财政政策要“增加公共支出，加大降税清费力度”，货币政策要“掌控好度”、“疏通货币政策向实体经济的传导渠道”。

市场观点认为，中央对投资和房地产的政策基调出现了奥妙转变，会议指出要发挥投资的关键作用、解决资金循环不顺畅问题，并要求建立房地产健康发展的长效机制。这被市场认为，决策层可能会加大对投资的支持力度、并进一步放松房地产政策。

与以往有所辨别，为实现今年政府制定的7%经济增长目标，很多机构预计中央即将出台“一整套有计划的政策组合”、而非“单一和零散政策”，“包括货币财政和产业政策，政策之间是互相呼应和调和，以期发挥政策的最大效应来应对经济增长下滑的严峻局面。”