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兴业证券在分歧和疑惑中震荡前行5300点2020年

2020-02-24 00:08:50

兴业证券:在分歧和疑惑中震荡前行 5300点大约在冬季

在分歧和疑惑中震荡前行---下半年A股市场投资策略

经历了2007年二季度大起大落的"牛市冲浪"之后,投资者矛盾的预期和焦躁心理渐显。对政府调控股市的担忧、对市场估值的迷失、对宏观经济的不确定预期、对上市公司盈利增长的分歧以及对于股市流动性的矛盾预期等等,导致投资者的迷茫增多。

我们认为,中国大牛市仍将延续,2007年下半年深沪市场仍将在分歧和疑惑中震荡前行,沪指5300点大约在冬季。

三大转型将延续A股传奇

迷茫的时候,我们需要更长远的眼光。展望大趋势,中国大牛市可持续发展的基础在于,中国经济奇迹持续,而三大转型将延续A股传奇。

转型之一:经济增长方式转型。经济增长机制由"投资-出口"驱动向"消费-投资"驱动转变,经济增长方式由粗放式向节能环保、产业升级的集约式转变,将支撑中国未来至少10年的快速健康增长。

转型之二:居民理财观的变革。当前,中国民众理财需求进入释放期,但是,证券资产占家庭总资产的权重依然偏小。而流动性过多的问题将长期存在,同时,民众缺乏投资渠道。因此,财富效应将继续推动A股市场成长。

转型之三:资本市场转型。股权分置改革引发的中国资本市场转型依然在继续,包括促进产业升级、优化资源配置的功能,推动上市公司从隐藏利润、转移利润向释放利润的转变,资产注入等。

5300点:大约在冬季

我们认为,下半年深沪市场将继续在分歧和疑惑中震荡前行。长期来看,关键问题依然是寻找估值相对合理的优秀企业。

三季度,社会、经济存在五大变数,变数一,宏观调控预期提升。变数二,在中期业绩明朗化之前,对市场估值的分歧大。变数三,香港回归十周年,港股行情导致结构性分化加剧,题材股受到压制,蓝筹股有安全边际。变数四,扩容提速。变数五,"大小非"解禁动力提升。但是,在资本项目不开放、流动性过剩、财富效应释放的大背景下,这些因素预计将导致三季度上证指数将在3600点-4300点区域维持强势震荡。

四季度,"十七大"后,行情有望选择向上,沪指5300点大约在冬季。首先,市场对于2008年中国经济增长的预期会更加乐观,这一方面是因为有政府换届年效应,另一方面则是因为奥运会举办年效应。其次,资产注入、内生式增长依然推动企业盈利超预期增长,从而打消估值困惑,成为市场进一步向上的新动力。

关注内生增长和合理估值

我们认为,下半年在持股结构上,一方面,坚决抛弃公司经营面没有实质性改变的题材股垃圾股,另一方面,逢低买入并持有绩优股蓝筹股,从过度炒作资产注入,转向价值投资、经济趋势投资。

行业配置方面,建议超配估值相对合理的大市值行业,包括金融、钢铁、交通运输、房地产、机械等;标配产业景气反转上升的行业,包括节能环保新能源、通信、电子元器件、造纸包装、化工、公用事业;产业景气度高的行业,包括,商业、医药、旅游酒店、食品饮料、有色、煤炭等。

主题投资方面,建议重点关注蓝筹股和奥运概念股。

奥运成就梦想 寻找伟大企业

历届奥运会举办经验显示,奥运投资一般在举办前一年或者举办当年达到最高峰;消费拉动主要表现在奥运会举办当年;辐射效应在奥运会成功举办后长期存在。目前距离2008年北京奥运会开幕恰好是一整年的时间,正是把握奥运会对中国经济的带动作用,把握与奥运主题相关的行业与上市公司投资机会的关键时期。

机会一:分享奥运投资盛宴。建筑建材、交通运输、节能环保、通信电子等行业直接从奥运投资中受益。机会二:分享奥运消费盛宴。奥运引起人流聚集效应为消费行业带来了巨大的商机。主办地的旅游酒店、商业零售、房地产等消费行业仍可持续发展。机会三:品牌驱动,走向伟大的企业。奥运的广告效应十分显着,是企业提升品牌形象、开发世界市场的绝佳机会。中国正处于本土企业的品牌走向全球的爆发期,奥运会的赞助商以及其他具有品牌优势的A股公司将面临巨大的机遇。

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